20240414-华创证券-汽车行业周报_以旧换新行动方案发布_关注后续落地有望带来EPS和PE双重提升_14页_661kb

汽车行业周报（20240408-20240414）总结

一、核心观点

• 推荐（维持）以旧换新行动方案发布，政策落地有望带来EPS和PE双重提升。建议关注长城汽车、赛力斯、长安等企业的投资机会。
• 汽车出口总量可能超预期。预期2024年整体乘用车出口508万辆、同比+26%。建议关注整车自产自销逻辑最强的长城汽车，以及制造代工或技术出售逻辑的企业。

二、市场数据与行业动态

1. 国内补贴政策

• 商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，力争2025年报废汽车回收量较2023年增长50%，2027年增长幅度为100%，并提升二手车交易量。
• 政策落地后，预计将加速前期观望需求释放，增加未来几周销量，改善公司业绩。

2. 出口表现与建议

• 中国汽车出口数据保持增长态势，预计全年出口量达508万辆，同比增长26%。
• 出口产业链中，重点推荐自产自销能力较强的整车企业，同时关注制造代工或技术输出型企业。

3. 内销数据

• 3月国内乘用车批发销量达224万辆，同比增长11%，环比增长64%；零售销量171万辆，同比增长39%，环比增长59%。
• 3月库存数据为26万辆，为加库状态，但出口数据较好，缓解了库存压力。

4. 整车与新势力车企

• 3月各新势力车企交货量情况：比亚迪交付30万辆，同比增长46%；问界交付32万辆，同比增幅高达762%。
• 各主机厂3月销量表现参差不齐，部分企业如上汽、长安、长城表现突出，部分如力帆、北汽下滑明显。

5. 市场表现

• 汽车板块本周上涨0.74%，在29个板块中排名第六。
• 板块内个股分化明显，乘用车板块上涨119%，商用车上涨9.2%，零部件板块则下跌270%。

三、重要事件与观点

1. 技术与智能化进展

• 智己L6搭载首个量产固态电池，纯电续航将突破1000公里。
• 新款智界S7首次搭载华为视觉智驾，高配车型配备192线激光雷达。
• 宝骏发布天舆架构，推动主流车型进入智驾时代。

2. 出口与国际合作

• 近期新合作：小鹏进入香港、澳门市场；美国方面，Valens与索尼合作推动集成型传感器发展；佛瑞亚与奇瑞合资成立“未来座舱”公司。

3. 行业趋势解读

• 以旧换新政策推动需求释放，建议关注具备新技术或强渠道优势的整车企业。
• 推荐T链优质零部件公司：拓普、新泉。
• 重卡领域，首届一汽解放以旧换新补贴政策出台，估计单车补贴增加约10%，支撑全年销量。

四、投资建议

• 整车：在政策预期背景下，关注一季度业绩表现。主要推荐长城、赛力斯、长安。
• 零部件：捕捉增量机会，包括一季度表现较好的公司、基本面发生重要变化的企业，以及T链中具有看点的公司。
• 重卡：政策预期增强，全年销量不悲观，推荐潍柴。

五、风险提示

• 宏观经济不及预期的风险；
• 汽车销量不及预期风险；
• 核心新车型推出及销量波动风险；
• 原材料价格波动与汇率波动风险；
• 海外汽车政策不确定性。

此报告由华创证券研究团队撰写，分析师包括张程航、夏凉和李昊岚。