20250225-银河期货-黑色金属每日早盘观察_5页_769kb

黑色金属研发报告总结

1. 钢材板块

政策与市场因素

生态环境部拟推出京津冀大气污染防治强化措施，空气改善计划编制工作启动，修订空气质量标准，可能限制钢铁产能释放。欧盟称美国新一轮钢铝关税将对欧盟造成重大打击，规模为特朗普上轮措施的四倍。下游工地资金不足，开复工慢于往年，影响钢需复苏。

市场动态

现货价格总体下跌，上海地区螺纹钢、热卷价格均有不同程度下调。整体钢材复产但仍存在热卷减产情况，高炉受高矿石价格影响复产不足。钢材库存拐点隐现，但整体水平偏低，一季度存在出口压力，价格下方支撑较强。

交易建议

维持钢材震荡偏弱走势，建议观望套利和期权行情，两会前后行情仍以震荡为主，需关注需求修复及宏观走势。

2. 双焦板块

基本面与政策面

焦煤供应回升，进口蒙煤库存高企，焦煤价格弱势；焦化行业承压，钢厂逐步提降，价格止跌难度大。但政策面改革、老旧城改造可能提振焦煤需求。

技术分析

双焦价格夜盘震荡偏弱，市场交易转向宏观预期，两会可能形成底部支撑；但高供高库压制反弹高度，预计后期宽幅震荡。

交易建议

建议区间操作，观望套利期权。关注期现正套机会。

3. 铁矿板块

全球供应和需求

国际市场动态显示，中俄通话强调战略合作重要性，国内需求表现较好，制造业与终端钢结构需求环比回升明显。而年初澳洲铁矿发运同比下滑明显，包括普氏铁矿在内的全球非主流矿发运也有所减少，港口进口库存压力仍高。

交易逻辑

观点认为在政策与需求恢复背景下，铁矿供应正逐步收缩，价格震荡偏强。市场结构上，正套策略值得关注。

交易建议

建议单边震荡偏强，推荐5/9跨期反套以及熔断累购策略。

4. 铁合金板块

具体品种分析

硅铁：yesterday现货价格稳中偏弱，产量继续上升，兰炭等原料价格拖累，短期预计维持底部震荡；锰硅：供需双增，成本支撑来自锰矿库存降至五年新低，价格震荡偏强。其5-9月正套机会存在。

交易方向

多配锰硅，硅铁建议观望；套利方面，可考虑硅铁底部震荡，锰硅正套交易。

总体风险与展望

各黑色金属板块在宏观利好与微观基本面交织下，总体维持震荡格局。各金属库存水平相对偏低、出口预期、宏观事件等可能构成波动源。下面简要总结建议：

• 价格趋势上，市场没有出现一致方向，短期分歧较大，需警惕政策、国际摩擦等变量影响行情。
• 关注重点：钢厂复产进度、下游需求动态、进口库存、国内政策走向皆为重要变量。
• 操作上，把握节奏是关键，建议控制仓位，灵活调仓，适时考虑套利和正套策略以规避风险。