20241213-银河期货-油脂周报_两大月报较为中性_油脂存回调压力_23页_1mb

报告摘要

马来西亚棕榈油
MPOB数据显示，11月马来棕榈油库存降至184万吨，环比减少26%。产量减产98%至162万吨，出口下滑147%至149万吨，略不及市场预期。预计12月产量受降雨影响仍将偏低，出口可能改善，库存或继续下降。

马来宣布可能免除毛棕出口关税，可能对棕榈油价格不利。MPOB数据显示11月马来棕榈油库存继续去库至184万吨，环比减少26%，产量减至162万吨，减幅超过6%。出口大幅下滑147%至149万吨，消费仍处于历史低位。12月前10日产量环比减少1589%，预计12月产量在145万吨左右。出口方面，ITS预计12月前10日马棕出口环比增4%，但前期进口利润倒挂，预计库存接近170万吨。
印度食用油
11月印度食用油进口量环比增11%至159万吨，其中豆油、葵油进口量分别为41万吨和34万吨，棕榈油进口量降至84万吨。港口库存增至100万吨，豆油、葵油无进口利润，但与棕榈油相比更具性价比，进口需求或分品种分化。
南美大豆市场
USDA调整报告产量预期，巴西大豆产量维持不变，阿根廷大豆产量上调100万吨。巴西豆油库存增至34万吨，仍为历史低位；阿根廷库存处于5年均线上。巴西和阿根廷豆油价格相对具有性价比。

棕榈油
截至12月6日，国内棕榈油商业库存5167万吨，环比增7%。进口利润倒挂，现货基差偏弱。供应端受减产季影响，库存偏紧，主力合约震荡，建议逢低建仓多单。
豆油
国内豆油商业库存9823万吨，环比减少6.7%。大豆压榨偏低，进口利润倒挂，现货成交增加。供应宽松延续，建议控制风险，短期震荡。
菜油
国内菜油库存45万吨，环比增2%。压榨量环比下降，进口利润倒挂。美加以及中加关系不确定性影响菜油波动，供大于求格局持续，建议设置止损点。