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中资证券研究：中国重汽（000338 CH）

• 公司业绩展望：中国重汽预披露2023年净利润同比增长75-90% YoY至8.58-9.32亿人民币，高于分析机构及共识预期。2023年第四季度净利润增长31-77% YoY至约24.5亿人民币，其中多缸柴油发动机销量增长51% YoY，强于行业平均水平。

• 股票评级与目标价：分析师维持BUY评级，基于SOTP估值的目标价为17.8元人民币（A股），预期股价上涨26.3%。该公司被视为行业领先选择（sector top pick），受益于2024年替换周期带来的行业销量确定性。

• 关键催化剂：LNG/Diesel价格比缩小（当前为0.69），提升LNG卡车吸引力；重卡销售超预期数据。

• 主要风险因素：发动机出口乏力、零部件成本上升、新业务增长不及预期。此外，天然气柴油价格比波动可能影响产品竞争力。

• 财务与市场数据：中国重汽市值约1229.57亿港元，2023E财年收入预计2069.01亿人民币，调整后净利润同比增75.2%。估值指标如P/E同比下降（从17.4降至11.3），但仍具投资吸引力。

• 分析师洞见：基于对重卡行业的积极预期，及公司60%的HDT气体发动机市场份额，短期增长催化剂包括价格比扩大的潜在影响。行业销售增长与目标价模型支持增持立场。

市场展望：HDT市场销售稳健，但需警惕外部需求放缓风险。