20240324-德邦证券-宏观周报_中部地区崛起_开年财政力度与短期汇率波动_20页_1mb

德邦证券研究所 宏观周报

1. 中部地区崛起

• 时隔5年再次召开座谈会，中部6省过去5年GDP增长343%，经济结构优化，高技术企业利润增速明显高于GDP增速。
• 重点关注：科技创新、产业梯度转移、深化改革、绿色低碳发展及资源安全。

2. 开年财政数据点评

• 1-2月财政收支表现分化：收入同比下降23%（受减税政策影响），支出同比增67%（显著好于季节性）。
• 基建、科技环保等领域支出强度较高，专项债发行进度明显放缓。

3. 汇率与外资流动

• 本周人民币汇率突破7.2关口，短期受外资扰动担忧。
• 中长期受中美利差倒挂等因素影响，需警惕资本流出压力。

4. 宏观数据跟踪

• 彩票销售：即开型彩票需求旺盛，2023年人均购彩金额显著高于化妆品消费。
• 低空经济：政策支持力度加大，产业链热度持续升温。
• AI热度：Kimi等AI产品搜索量激增，用户增长显著。

5. 大类资产表现

3.1 股市

• A股震荡下行，陆股通资金流出。
• 股价博弈情绪降温，投资重点转向业绩披露和外资配置边际变化。

3.2 债市

• 债市宽幅波动后进入震荡格局，长债收益率已在较高水平区域。
• 供需因素与政策预期交织，短期内延续窄幅波动。

3.3 商品市场

• 黄金高位运行，原油维持区间震荡。
• 看好大宗商品整体持稳上行趋势。

6. 投资建议

4.1 股市

• 优质红利资产仍具配置价值
• 新质生产力相关成长板块持续活跃
• 关注核心资产修复机会

4.2 债市

• 下周债市预计维持窄幅波动
• 重点关注基本面、货币政策及供需因素变化

4.3 商品市场

• 黄金高线运行，原油维持高位震荡
• 铜铝等金属消费预期改善带动触底反弹

7. 风险提示

1. 政策力度不及预期
2. 政策落地不达目标
3. 经济复苏不及预期