20230904-国泰期货-股指期货将偏强震荡_合成橡胶_天然橡胶_氧化铝_镍_铁矿石_焦煤_原油_液化石油气期货将震荡偏强_45页_4mb

期货研究摘要（国泰君安2023年9月）

总体观点

• 当月股指期货呈现宽幅震荡，不同期限合约表现分化，部分品种支撑位与阻力位清晰，预期未来仍以震荡为主。
• 商品期货多呈现偏强震荡或宽幅震荡，但部分农产品与金属品种受政策影响显著，需结合库存与需求变化判断。
• 宏观层面政策持续宽松，包括房地产、信贷等，风险资产价格上升，预计股指期货仍有反弹空间。
• 国债期货维持偏弱震荡，利空因素未消，短期偏弱。

股指期货(IF、IH、IC、IM)：

• IF2309：目前支撑位3785、3767；阻力位3825、3841。宽幅震荡（9月），关注均线支撑与量能变化。
• IH2309：支撑位2523、2508，阻力位2557、2563。
• IC2309：近期支撑5730、5689，阻力5792、5838。
• IM2309：支撑位6085、6040，阻力6158、6230。

商品期货回顾与展望：

多头观点（偏强震荡）产品：

1. 股指期货、黄金、铜、氧化铝、天然橡胶、合成橡胶（BR、RU、RS）、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玉米淀粉合约交割完成。
2. 上涨核心因素：库存下降、政策支持（包括降低存款准备金率、放宽认房口径）、外盘复苏预期、国内需求环比增长。
3. 技术面：多数品种均线呈多头排列，黄金近期突破关键阻力，铜铝突破2023年低点上涨趋势，多头效应当前主导市场情绪。

空头观点（偏弱震荡）产品：

1. 中下游品种下行：玉米、豆粕、尿素、燃料、LPG、轻仓操作导致下行空间加大；钢玻璃品种前期库存压力未显著减轻。
2. 利空因素：季节性需求拐点临近、供给端恢复低于预期、高库存对价格冲击在即。

强度排序：

从多空力量对比来看：多头力量从上至下依次为：股指期货、天然橡胶、合成橡胶、铜、氧化铝、焦煤、豆粕、玉米、小金属类、热卷、橡胶、PTA、股指、甲醇、PTA、PVC；空头力量强的是：丙烷、燃料油、豆油、锌、尿素、玻璃、棕榈油、玉米淀粉、中甲醇、籼米。

下一交易日交易策略综述：

• 建议风险偏好投资者参与股指多单趋势交易，回调到3767-3785支撑位或上方震荡区勿追高。
• 热卷、螺纹钢、炼焦喷吹板块可考虑逢低建仓，顶部获利了结。
• 关注国债期货偏弱震荡继续，风险在于再宽松预期若被证实，短期目标价位为10211左右。

宏观与政策与研究提示：

• 9月通胀数据控温和PPI反弹将确定整体流动性宽松环境。
• 稳增长政策持续发力，制造业景气信号显示经济下行趋势已结束。
• 新房销售数据下滑但未见全面崩盘迹象，投机性交易带来尿素、热卷、白糖阶段性价格异常属短期行为，需警惕监管约束带来的风险释放。

风险提示：

• 部分品种可能受到人民币升值、出口退税率下调、金融监管尺度变化冲击。
• 国外央行鹰派不改变通胀而可能边际变化，需关注美联储货币政策动态。
• 商誉在资金面关系判断依然复杂，不同合约市场性价比回归尚需时间。

本摘要由专业分析师基于原文生成，供具备专业管理能力者参考，不构成具体操作建议。