20231020-国盛证券-欧派家居-603833.SH-管理变革成效显现_Q3盈利表现靓丽_3页_523kb

欧派家居2023年第三季度业绩总结

业绩表现

欧派家居2023年第三季度预计实现归母净利润1147亿元至1186亿元（同比+18%至+22%），扣非归母净利润1109亿元至1146亿元（同比+18%至+22%），主要受益于原材料红利、前期降本控费成效及组织架构优化带来的管理效率提升。

管理变革

公司推进从品类事业部到区域事业部的管理模式转型，赋能零售大家居业务，预计2023年新增200+家门店。改革后的管理架构、岗位设置、激励机制和绩效考核已到位，费用管控和资金利用效率显著提升。

业务增长

• 零售：Q3加大促销力度，推出699元/平方米惠民产品，订单增速平稳，预计受益于地产政策和消费需求催化，业绩增长有望提速。
• 大宗：积极优化业务结构，稳控风险，预计在竣工数据驱动下保持平稳增长。
• 整装：以欧派、铂尼思双品牌驱动，订单增长强劲，开店节奏加快，预计2023年延续较高增长。

盈利预测与评级

• 预测：2023-2025年归母净利润分别为319亿元、362亿元、412亿元，对应PE为17X、15X、13X。
• 评级：维持“买入”评级，基于大家居改革推进和盈利能力稳步提升的预期。
• 风险：包括地产复苏低于预期、线下消费复苏低于预期、大家居战略执行不及预期。

关键数据要点

• 营收和净利润预计持续增长，管理红利显现，财务指标如ROE和PE显示良好盈利表现。
• 风险提示和免责声明详见原报告。

此总结基于报告核心内容，不包含所有财务细节和免责声明。