20230228-天风证券-新能源汽车景气度跟踪_M2W3需求稳步回升_伴随分化_12页_977kb

新能源汽车景气度跟踪总结

核心内容

2023年2月新能源汽车市场呈现出订单和交付逐步回升的趋势，但不同品牌之间的恢复情况存在明显分化。整体来看，市场消费逐步修复，订单和交付量环比上升，但与2022年11月、12月同期相比仍有一定差距。部分车企受国补退坡、车型价格上涨及竞品降价等因素影响，订单恢复不及预期。

主要观点

订单情况

• 2月第3周订单：9家车企新增订单7.0-8.0万辆，环比1月W3增长153%-158%。其中，4家车企订单环比增速高于整体水平。

  • 造车新势力：订单量为0-0.5万辆，环比1月增长120%-130%，但同比下降45%-55%。
  • 自主品牌：订单量为6.0-7.0万辆，环比1月增长150%-160%，与22年12月同期基本持平，与22年11月同期增长0%-10%。
  • 合资品牌：订单量为0-0.5万辆，环比1月增长170%-180%，与22年12月同期增长41%-51%，与22年11月同期略有下降。

• 2月前3周订单：累计新增订单21.0-22.0万辆，环比1月增长109%-114%。其中，2家车企订单增长高于整体水平。

  • 造车新势力：订单量为1.0-2.0万辆，环比1月增长60%-70%，但同比下降42%-52%。
  • 自主品牌：订单量为19.0-20.0万辆，环比1月增长110%-120%，但与22年12月同期相比略有下降。
  • 合资品牌：订单量为0-0.5万辆，环比1月增长30%-40%，但同比下降8%-18%。

• 2月订单预测：预计9家车企2月新增订单24.0-25.0万辆，环比1月增长89%-94%。若剔除低价车型的额外增量，订单恢复至22年11月、12月同期的70%-80%。

交付情况

• 2月第3周交付：9家车企共计交付7.0-8.0万辆，环比1月W3增长57%-62%。其中，4家车企交付增长高于整体水平。

  • 造车新势力：交付量为0-0.5万辆，环比1月增长80%-90%，但同比下降70%-60%。
  • 自主品牌：交付量为6.0-7.0万辆，环比1月增长50%-60%，与22年12月同期基本持平，与22年11月同期略有下降。
  • 合资品牌：交付量为0-0.5万辆，环比1月增长170%-180%，但同比下降20%-10%。

• 2月前3周交付：共计交付17-18万辆，环比1月增长15%-20%。其中，6家车企交付增长高于整体水平。

  • 造车新势力：交付量为0.5-1.0万辆，环比1月增长10%-20%，同比下降70%-60%。
  • 自主品牌：交付量为16.0-17.0万辆，环比1月增长10%-20%，与22年12月同期相比略有下降。
  • 合资品牌：交付量为0-0.5万辆，环比1月增长30%-40%，但同比下降50%-40%。

• 2月交付预测：预计9家车企2月交付量在24-25万辆，环比1月增长41%-46%。其中，头部自主品牌交付节奏明显快于其他品牌。

关键信息

• 市场恢复：2月第3周订单和交付量均实现环比增长，显示市场逐步回暖。
• 品牌分化：头部自主品牌表现优于其他品牌，新势力和合资品牌订单及交付恢复较慢。
• 政策影响：国补退坡、车型价格上涨及竞品降价对新势力和合资品牌造成较大影响。
• 预测数据：2月整体订单和交付预计分别增长89%-94%和41%-46%。
• 投资建议：推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等自主品牌，以及理想汽车、小鹏汽车等造车新势力，建议关注蔚来汽车。

风险提示

• 调研样本有限，不能代表行业全貌。
• 调查问卷数据仅供参考，可能不完全准确。
• 行业景气度可能不及预期。
• 零部件供应不稳定可能影响交付。
• 疫情形势可能影响生产与销售。
• 新产品推出可能不及预期。

附录信息

• 1月产销数据：2023年1月整体汽车产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比和同比均下降。
• 新能源汽车：1月新能源汽车产销分别为42.5万辆和40.8万辆，环比和同比均下降，市场占有率为24.7%。
• 主流品牌销量：1月6家造车新势力销量合计4.04万辆，5家自主品牌销量合计19.69万辆，其中比亚迪销量达15.13万辆。

总结

2023年2月新能源汽车市场呈现稳步回升态势，但不同品牌间存在明显分化。头部自主品牌表现强劲，而新势力和合资品牌受多重因素影响，订单和交付恢复较慢。分析师建议关注比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等自主品牌，以及理想汽车、小鹏汽车等新势力品牌，同时建议关注蔚来汽车。市场风险包括政策变动、疫情形势、零部件供应及新产品推出等。