20250721-国投期货-金融工程周报_期债持仓量因子下降_8页_1mb

周度报告摘要（2025年7月21日）

市场概况

• 当周期指以上涨为主：IH2507下降0.21%，IF2507上涨0.75%，IC2507上涨0.99%，IM2507上涨1.23%。
• 宏观氛围呈现内外双强，市场风险偏好持续修复，焦点转向政策预期。
• 持仓量因子显著下降，表明机构等待配置时机，综合信号中性震荡。

关键指标分析

• 期指因子评分：通胀7分、流动性5分、估值11分、市场情绪8分；期债因子评分：通胀8分、流动性10分、市场情绪8分。
• 资金面相对宽松，美元震荡减轻人民币压力，市场风险偏好上行。
• 6月经济数据整体积极，但股债反应钝化，除M2外数据影响有限。
• 基差水平收敛，如贴水缩小，适合中性建仓。

策略更新

• 量化CTA策略净值未变。
• 股债横截面策略预测信号稳定，综合信号前两位合约倾向多仓，持仓量和模型需过滤。
• 国债期货套利策略基于三因子模型，期债价差信号不活跃，持仓信号与趋势回归未共振。

风险提示

• 核心风险：经济复苏不及预期、美联储政策进一步超预期、地缘政治事件超预期。
• 市场情绪中性，股指预计偏强，债券信号偏稳，需警惕短期波动。

结语

整体市场保持观望基调，短期操作策略信号有限，建议密切关注政策动态和资金面变化。报告数据来源于wind和公司内部，仅供参考。