> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融工程周报总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了近期股指和期债市场的表现、因子评分、市场情绪以及相关策略的运行情况。重点包括市场整体走势、高频因子评分、持仓量变化、策略信号及风险提示等内容。 --- ## 市场表现与因子评分 ### 股指表现 - 截至7月17日当周，股指整体承压回落，IH2607下降3.85%，IF2607下降4.9%，IC2607下降11.23%，IM2607下降11.98%。 - 市场风险偏好显著回落，短期大盘蓝筹相对降幅较小，中小盘受到地缘和美元流动性压制影响较大。 ### 期债表现 - 期债持仓量因子边际下降，资金面边际宽松，但受股债跷跷板效应影响，持仓量小幅回落。 - 综合信号维持中性水平，期债整体表现相对稳定。 ### 高频宏观基本面因子评分 | 因子名称 | 期指评分 | 期债评分 | |----------|----------|----------| | 通胀指标 | 7 | 7 | | 流动性指标 | 8 | 8 | | 估值指标 | 9 | 9 | | 市场情绪指标 | 9 | 7 | --- ## 市场情绪分析 ### 股指市场情绪 - 融资余额下降5.65%，融券余额下降11.65%，陆股通当日买入净额为负，上证所A股成交金额下降17.50%。 - 市场情绪指标评分9分，表明市场情绪总体偏谨慎。 ### 债券市场情绪 - 国开债到期收益率10年期下降0.22%，美国标准普尔500波动率指数上升24.88%。 - 债券市场情绪指标评分7分，显示市场情绪相对低迷。 --- ## 股债横截面策略运行情况 ### 策略信号 - 策略综合信号由短周期模型、持仓量指标和长周期模型加权合成，范围在0-1之间。 - 上周综合信号强度如下： | 合约 | 综合信号 | |------|----------| | IF主力 | 0.52 | | IH主力 | 0.51 | | IC主力 | 0.48 | | IM主力 | 0.49 | | T主力 | 0.51 | | TF主力 | 0.52 | - 无合约达到做多或做空条件，因此未进行交易。 ### 策略绩效 - 上周策略收益为1.08%，年化收益为17.08%，超额收益为-0.76%，基差收益为1.85%。 - 阿贝法为0.117，贝塔为0.051，夏普比率2.530，胜率66.7%，盈亏比10.8。 - 最大回撤为0.46%，最大回撤区间为2025/10/14至2025/10/20。 --- ## 跨品种套利策略 ### 策略逻辑 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型的信号共振。 - 基本面因子采用Nelson和Siegel模型，将利率期限结构分解为水平、斜率和曲率三个部分。 - 信号分为三类：1（利差可能降低）、0（利差趋势不确定）、-1（利差可能上升）。 - 采用久期中性配比调整10-5Y价差，比例为1:1.8。 ### 交易信号 - 上周TF和T主力合约信号如下： | 日期 | N-S模型信号 | 趋势回归模型信号 | |------------|-------------|------------------| | 2026/7/13 | 0 | 0 | | 2026/7/14 | 0 | 0 | | 2026/7/15 | 1 | 0 | | 2026/7/16 | 0 | 0 | | 2026/7/17 | 0 | 0 | - 信号未形成共振，因此未进行交易。 --- ## 风险提示 1. 经济复苏力度不及预期。 2. 美联储政策进一步超预期。 3. 地缘政治风险超预期。 --- ## 操作评级 | 项目 | 操作评级 | |------|----------| | 股指 | ☆☆☆ | | 国债 | ☆☆☆ | --- ## 附录信息 - **策略简介**：股债横截面策略通过多策略模型择优配置合约，实现净值稳定增长。 - **数据来源**：Wind，国投安信期货。 - **联系方式**：王锴，金融工程组，Z0016943，F03091361，电话：010-58747784，邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn。