20240429-国联证券-国联研究本周报告精选_26页_582kb

投资策略与市场洞察

本周国联证券研究重点聚焦于北交所策略、基金配置、行业景气度及宏观经济趋势，覆盖总量研究、行业深度与公司深度三大领域。

1. 总量研究：聚焦北交所与博弈预期

• 北交所打新受益：2024年新股发行常态化，首日涨幅均值50%，500万元现金账户年化收益约14%。申购门槛低、灵活参与，策略转向“固收+配置”和“战略配售”。
• 宏观风险：美联储缩表可能引发流动性危机，美国300家小银行或破产，商业地产违约率超危机时期。欧美库存低位支撑消费需求，出口仍具韧性。
• 基金调仓动向：2024Q1公募基金增持主板（电新、汽车、家电），减持TMT；消费类产品结构优化显著，白电、新能源等受益。

2. 行业深度：周期制造与消费增长驱动

• 电力设备：火电、核电投资加速，设备商订单兑现。核电2024年投资额预增超200亿元，建议关注东方电气、江苏神通。
• 医药生物：门诊统筹政策推动处方外流，零售药店加速连锁化（如益丰药房、老百姓），骨科耗材集采后国产替代空间扩大（如威高骨科）。
• 建材与玻纤：玻纤库存下降叠加涨价，推荐中国巨石、中材科技；玻纤行业需求受益风电、新能源汽车，2025年需求增量超50万吨。
• 计算机/通信/电子：金融信创+AI大模型驱动业绩增长，推荐恒生电子、中际旭创；Marvell AIday推进光互联，低空经济与卫星通信仍是热点。

3. 公司深度：龙头优势与新兴业务突破

• 比亚迪（002594）：2023年净利润增长8072%，高端车型贡献盈利弹性。2024年营收复合增速317%，维持买入评级。
• 星宇股份（601799）：自主+新势力客户放量，车灯ASP提升，2024年EPS 5.41元，目标价16.23元，买入评级。
• 黑猫股份（002068）：转型碳基新材料，导电炭黑国产化加速，2024年净利润32亿元，增持评级。

4. 风险提示与建议

• 北交所：警惕政策变动与流动性恶化风险。
• TMT与医药：需关注AI落地速率、集采续约规则收紧。
• 食品饮料：海外市场恢复+出海品牌拓展为增长核心动能。

总结：中报表明2024年市场结构分化，景气度依赖政策与技术导向，建议跟随新能源、高端制造与核心企业布局，规避高估值与竞争激化的赛道。