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锰硅期货早报（2025-07-29）

报告非交易建议

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。

核心观点

预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509合约价格区间为5800-6100元/吨。

一、基本面分析

1. 成本支撑增强：

• 焦煤、锰矿价格上涨，成本端支撑强化；
• 北方工厂报价坚挺，利润逐步修复；
• 南方工厂观望，但成本倒挂情况减少；
• “反内卷”政策初期，宏观情绪积极，利好现货。

2. 供需动态：

• 全国样本企业库存22万吨，钢厂平均可用天数15.5天；
• 产量区域差异明显，内蒙古、宁夏、贵州为主产区；
• 钢厂需求方面，河钢、沙钢等集团采购积极。

二、技术面与市场情绪

• 基差：现货价5950元/吨，09合约基差-78元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 主力持仓：净空头仓位，力量减弱，偏空。
• 多空对抗：均线MA20向上，价格站上多条均线，形态偏多，但空头力量仍需警惕。