20231113-天风证券-闻泰科技-600745.SH-NWF股权剥离_靴子_落地_增益现金流_稳健安世+ODM进入收获期驱动长期成长_3页_800kb

闻泰科技（600745）证券研究报告摘要

公司现状

• 行业：电子/半导体
• 投资评级：买入（维持）
• 目标价：9656元（当前价5105元）
• 2023Q3业绩亮点：
  • 营收同比+1190%，环比+289%
  • 归母净利润同比+1142%，环比+550%

核心事件与业务进展

• 股权剥离进展：转让安世半导体持有的NEPTUNE6 LIMITED 100%股权，预计产生投资收益约378亿元。
• 业务表现：
  1. 半导体业务占营收超60%，汽车领域为主，毛利率达37.7%
  2. ODM业务显著改善，环比增长459%
  3. 光学模组扭亏为盈，净利润0.1亿元

产能扩张

• 战略布局：
  • 上海临港车规级晶圆厂产能扩充有序推进
  • 安世半导体晶圆厂德国/英国工厂持续升级
• 未来规划：预计2023-2025年归母净利润分别为150亿元、164亿元、500亿元

投资建议与风险提示

• 推荐逻辑：汽车半导体优势强化、ODM业务改善、产能扩张
• 主要风险：汇率波动、新产品拓展不及预期

## 财务亮点
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| 指标         | 2021   | 2021E  | 2022   | 2023E  | 2024E  |
|--------------|--------|--------|--------|--------|--------|
| **营收增长** | -      | 198%   | 101%   | 847%   | 1746%  |
| **净利率**   | 4.95%  | -      | 4.93%  | 5.41%  | 5.82%  |
| **归母净利润**| 25亿   | 54亿   | 150亿  | 500亿  |        |

（注：以上为摘要内容，依据报告中关键数据及关键事件）