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苯乙烯市场分析总结（2025年12月19日）

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师黄天圆撰写，主要分析2026年苯乙烯市场的基本面、趋势强度、现货消息及潜在风险。报告指出，苯乙烯短期走势震荡，长期则可能呈现宽幅震荡，重心前低后高的格局。

基本面数据

趋势强度分析

• 趋势强度：-1
• 分类：偏弱
• 说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，-1表示市场整体偏弱，但尚未达到最看空的水平。

现货市场展望

纯苯市场

• 当前状况：2025年纯苯市场疲弱，主要受高进口压力、调油预期落空及下游需求负反馈影响。
• 2026年预期：
  • 高库存、高供应的“弱化工现实”矛盾依然存在。
  • 估值处于历史低位，但反弹需等待供需格局实质性扭转。
  • 一季度价格仍将承压，二季度可能迎来库存拐点与价格底部反弹的机会。
  • 下半年走势依赖于国内宏观政策对内需的提振效果。

苯乙烯加工费

• 预期：2026年苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平。
• 支撑因素：
  • 国内新增产能有限，仅有一套主要装置。
  • 海外产能持续收缩、开工率维持低位，为中国出口提供窗口。
  • 行业利润将更多向苯乙烯环节倾斜。

下游需求

• 现状：下游三大S（PS、EPS、ABS）产能仍在扩张，当前低价对替代性需求有刺激作用。
• 风险：若2026年上半年“金三银四”传统旺季需求不及预期，或出口动能减弱，产业链可能面临负反馈，压制苯乙烯价格的绝对高度。

关键信息总结

• 短期走势：苯乙烯市场短期震荡，趋势偏弱。
• 长期展望：全年预计呈现宽幅震荡，重心前低后高。
• 纯苯市场：2026年基本面有望边际改善，但短期仍承压。
• 加工费支撑：苯乙烯环节加工费中枢有望维持中高水平。
• 下游风险：若需求不及预期或出口减弱，可能引发产业链负反馈。

风险提示

• 需求端风险：下游3S工厂高产量导致库存累积，若旺季需求不佳，可能压制价格。
• 出口动能风险：若出口减弱，将影响苯乙烯市场表现。
• 政策依赖：下半年走势高度依赖国内宏观政策对内需的提振。

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