20260328-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_793kb

债市温度计总结

核心内容

国金证券固收基本面监测体系在本周（3月22日至3月28日）更新了48个高频指标，其中“利好”指标19个，“利空”指标29个。通过分析这些指标的变化趋势，可以对当前债市环境进行定性判断。

主要观点

一、基本面温度计

• 经济增长：

  • 利好指标包括：重点电厂日均耗煤、聚氯乙烯开工率、纯碱开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、全国高炉开工率、以及部分消费和出行指标。
  • 利空指标包括：重点企业日均粗钢产量、焦化企业开工率、建材综合指数、乘用车销量、铁矿石港口库存、螺纹钢库存、水泥库容比、港口集装箱吞吐量、邮政快递揽投量、中国轻纺城成交量、失业金搜索指数、电影票房、观影人次等。

• 通货膨胀：

  • 利好指标包括：部分农产品价格、海南旅游消费价格总指数、以及部分工业品价格。
  • 利空指标包括：多数工业品价格、猪肉批发价、28种重点监测蔬菜批发价、7种重点监测水果批发价、布伦特原油现货价、动力煤价格、螺纹钢价格等。

二、利率同步指标

• 利空指标占大多数（8/10），包括企业中长贷余额增速、建材综合指数、失业金领取条件搜索指数、PMI供需平衡度趋势值、耐用消费品价格、票据融资、美元指数、铜金比。
• 利好指标包括：BCI企业招工前瞻指数、PMI新出口订单趋势值。

关键信息

1. 经济增长指标

• 利好：
  • 重点电厂日均耗煤（489.0万吨，环比上升）。
  • 聚氯乙烯开工率（80.1%，环比上升）。
  • 纯碱开工率（82.0%，环比上升）。
  • 江浙地区涤纶长丝开工率（87.5%，环比上升）。
  • 全国高炉开工率（81.1%，环比上升）。
• 利空：
  • 重点企业日均粗钢产量（263.0万吨/天，环比上升）。
  • 焦化企业开工率（79.0%，环比上升）。
  • 建材综合指数（114.3，环比上升）。
  • 乘用车销量（零售和批发均环比下降）。
  • 铁矿石港口库存（16996.2万吨，环比上升）。
  • 螺纹钢库存（642.9万吨，环比上升）。
  • 水泥库容比（54.1%，环比上升）。
  • 港口集装箱吞吐量（684.2万标箱，环比下降）。
  • 邮政快递揽投量（38.5亿件，环比下降）。
  • 中国轻纺城成交量（777.0万米，环比下降）。
  • 失业金搜索指数（250.0次，环比下降）。
  • 电影票房（1795.1万元，环比下降）。
  • 观影人次（41.9万人次，环比下降）。

2. 通货膨胀指标

• 利好：
  • 农产品批发价格200指数（120.5，环比下降）。
  • 猪肉批发价（15.7元/公斤，环比下降）。
  • 28种重点监测蔬菜批发价（4.8元/公斤，环比下降）。
  • 7种重点监测水果批发价（7.7元/公斤，环比下降）。
  • 海南旅游消费价格总指数（103.7点，环比上升）。
• 利空：
  • 义乌中国小商品总价格指数（102.5点，环比下降）。
  • 布伦特原油现货价（120.9美元/桶，环比上升）。
  • 煤炭价格（动力煤644.0元/吨，环比持平）。
  • 螺纹钢价格（HRB400 20mm 3200.0元/吨，环比持平）。
  • CRB现货综合指数（561.9，环比上升）。
  • 南华工业品指数（3073.2点，环比上升）。

3. 利率同步指标

• 利空：
  • 企业中长贷余额增速（7.7%，环比上升）。
  • 建材综合指数（114.3，环比上升）。
  • 失业金领取条件搜索指数（-27.3%，环比下降）。
  • PMI供需平衡度趋势值（18.3%，环比上升）。
  • 耐用消费品价格（0.930，环比上升）。
  • 票据融资（15.47万亿，环比下降）。
  • 美元指数（99.5，环比下降）。
  • 铜金比（12.4，环比上升）。
• 利好：
  • BCI企业招工前瞻指数（54.4%，环比下降）。
  • PMI新出口订单趋势值（-29.0%，环比下降）。

风险提示

• 数据统计存在误差，多为抽样数据，可能与实际情况有所出入。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
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