20260723-国投期货-软商品日报_3页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2026年7月23日由国投期货首席分析师曹凯及高级分析师胡华钎、黄维发布的商品市场分析，涵盖棉花、白糖、苹果、纸浆、20号胶、天然橡胶、合成橡胶及原木等品种的市场动态与操作建议。

各品种分析总结

棉花&棉纱

• 市场表现：美棉周度签约数据偏弱，但优良率环比好转。
• 供应情况：印度棉种植面积同比减少3%，但储备棉轮出初期成交偏好。
• 国内库存：全国棉花商业库存279.21万吨，较6月底减少30.85万吨，高于去年同期。
• 操作建议：纯棉纱市场交投一般，下游开机下降，成品库存上升，但压力不大，建议暂时观望，短期走势偏震荡。
• 星级评价：☆☆☆（偏空）

白糖

• 市场表现：隔夜美糖震荡，国内郑糖弱势运行。
• 供应情况：国产糖供应充足，库存较高。
• 需求情况：糖厂销量较差，主要因市场看空预期。
• 操作建议：短期糖价维持震荡，关注后续生产及乙醇需求变化。
• 星级评价：☆☆☆（偏空）

苹果

• 市场表现：期价震荡，现货价格同比略有下降。
• 库存情况：全国冷库库存76.84万吨，同比增加4.67%；上周去库量同比减少12.29%。
• 产量预期：新季果树长势良好，套袋总量高于去年同期，预计产量恢复。
• 操作建议：市场交易主线转向新季产量预期，操作上维持偏空思路。
• 星级评价：★★★（偏空）

20号胶&天然橡胶&合成橡胶

• 市场表现：RU、NR、BR期货价格继续上涨，现货价格稳定。
• 供应情况：天然橡胶进入高产期，新胶释放量增加；丁二烯橡胶装置开工率回升。
• 需求情况：全钢胎开工率回升，半钢胎继续下降；库存整体下降。
• 操作建议：RU&NR观望，BR偏强，跨品种套利继续持有。
• 星级评价：20号胶&天然橡胶☆☆☆（偏空），丁二烯橡胶★☆☆（偏多）

纸浆

• 市场表现：纸浆小幅上涨。
• 供应情况：加拿大北木浆厂关闭，年产量减少约30万吨；智利Arauco公司上调针叶浆报价。
• 库存情况：中国纸浆主流港口库存225.7万吨，环比下降1.2%，但同比仍处于高位。
• 操作建议：下游采购偏弱，短期走势偏震荡，建议暂时观望。
• 星级评价：☆☆☆（偏空）

原木

• 市场表现：期价震荡，现货报价持稳。
• 供应情况：外盘报价维持高位，外商发货意愿增强，预计后期到货量增加。
• 需求情况：全国港口原木日均出库量同比下降17.15%，需求进入淡季。
• 库存情况：全国港口原木总库存261万方，同比下降20.67%，库存压力较小。
• 操作建议：低库存对价格有一定支撑，建议暂时观望。
• 星级评价：白星（观望）

关键信息汇总

• 市场情绪：整体偏空，部分品种如丁二烯橡胶因成本驱动表现出偏多倾向。
• 库存变化：多数商品库存同比偏高或下降，但整体压力不大，部分品种库存偏低，支撑价格。
• 供需格局：供应方面，部分商品如天然橡胶、丁二烯橡胶逐步增加，需求则因季节性或市场预期减弱。
• 操作建议：多数品种建议暂时观望，仅丁二烯橡胶和20号胶、天然橡胶在特定条件下可考虑操作。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更明晰，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，建议观望

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