20170621-大华继显-市场动态_11页_1mb

市場動態總結

核心內容

• 港股表現：恒指昨日先高後低，曾升至26043點，但未能企穩26000點，最終收報25843點，下跌0.3%。國指下跌0.5%至10468點。大市總成交667.58億港元，上升股份743隻，下跌股份848隻。
• MSCI納入A股：MSCI宣布將A股納入MSCI新興市場指數及MSCI ACWI全球指數，分兩階段進行（5月及8月）。預計吸引70至100億美元資金流入，但若滬股通/深股通每日額度被取消或大幅提高，納入計劃可能修改為一次性實施。
• 市場情緒：英國與歐盟談判「硬脫歐」，市場對此反應冷淡，未見明顯提振。
• 汽車股分析：中國汽車庫存水平下降，但仍然高於警戒水平。大眾市場汽車銷售疲弱，原設備製造商利潤受壓。建議買入高端品牌經銷商（美東、永達、正通）及華晨中國，沽售長城汽車及北京汽車。

主要觀點

• 庫存下降：5月通路庫存由1.92個月降至1.58個月，但中國品牌庫存仍高於警戒水平。部分品牌如長安、北京現代、東風悅達起亞及榮威庫存持續高於兩月。
• 銷售反彈：降價推動5月銷售反彈，但零售折讓收窄，利潤壓力持續。
• 行業評級：原設備製造商及電動車被評為「跑輸大市」，經銷商則為「與大市一致」。
• 個股建議：
  • 買入：華晨中國、美東、永達、正通。
  • 沽售：長城汽車、北京汽車、中升控股。
• 技術分析：
  • 新世界發展（17）：買入，目標價10.94/11.50港元，止蝕位10.17港元。
  • 騰訊（700）：買入，目標價300港元，止蝕位失守274.06港元。
  • 建設銀行（939）：買入，目標價6.74/7.00港元，止蝕位6.26港元。

關鍵資訊

• 市場資金流向：滬股通餘額130.93億元人民幣，達全日額度的100.71%。港股通餘額96.43億元人民幣，達91.84%。
• 央行操作：人民銀行進行100億元人民幣7天期逆回購操作，中標利率2.45%。
• 個股動態：
  • 東江集團配售5,000萬股，折讓9.2%。
  • 華熙生物科技提出私有化建議，每股作價16.3港元。
  • 正通汽車股價升6.8%，因董事會主席所屬信托買入100萬股。
  • 中国联通及中移動均錄得小幅上漲。
• 未來展望：市場後市關鍵在於恒指能否守穩20天線（~25779點），若失守可能出現較深調整。

行業評級與建議

行業首選股

市場動態與異動股份

• 異動股份：
  • 東江集團（2283 HK）股價下跌3.4%，成交激增。
  • 中国金茂（817 HK）股價上漲9.0%，成交激增。
  • 馬鋼股份（323 HK）股價上漲4.7%，表現優於行業。
  • 友邦保險（1299 HK）上漲2.8%，表現優於行業。
  • I.T（999 HK）上漲7.3%，表現優於行業。

資料來源

• 彭博
• 大華繼顯
• 全國乘用車市場信息聯席會
• 中國汽車流通協會
• UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited

重要聲明

• 本報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited準備，僅供參考，不構成投資建議。
• 建議投資者在進行交易前諮詢財務顧問。
• 本報告內容可能涉及與報告公司有業務往來或利益關係的公司，不保證報告內容的準確性。
• 本報告不適用於非專業投資者或非機構投資者，僅限機構客戶使用。

市場預測與估值

• 永達汽車：預期市盈率9.5x，與恒指12.5x相比偏低。
• 華晨中國：預期市盈率17.3x，目標價15.50港元。
• 建設銀行：預期市盈率12.4x，目標價6.74/7.00港元。

結論

港股市場整體表現波動，受MSCI納入A股消息及市場情緒影響。汽車行業庫存有所下降，但大眾市場銷售仍疲弱，高端品牌表現較佳。建議投資者關注高端品牌經銷商及華晨中國，同時留意恒指能否守住關鍵支撐位。