20240330-中国银河-金融高频数据周报_从央行问卷调查观察信用环境_9页_1mb

央行问卷调查观察信用环境：贷款需求上行，信用扩张受政策制约

核心观点

央行2023年四季度调查问卷显示，贷款需求指数同比和环比均上行，结束了连续两季快速收缩，表现强于季节性。制造业和批发零售业改善最显著；房地产企业贷款需求仍低位但边际好转。金融政策收紧（尤其是银行贷款审批指数下行）可能限制信用扩张持续性。

主要发现

• 贷款需求指数：总体需求指数上升，环比改善26-29个百分点；分行业，制造业改善显著；房地产企业需求低位但环比好转。
• 政策影响：货币政策偏松，但金融政策趋紧，导致信用链条中银行端审批受限。
• 市场动态：流动性分层明显，利率下行，汇率小幅波动。

风险提示

• 政策超预期变化风险。
• 信用扩张可持续性不确定性。