20240821-国盛证券-峰岹科技-688279.SH-2024H1业绩超预期_看好公司未来长期成长空间_3页_785kb

证券研究报告|半年报点评

公司业绩超预期

峰岹科技发布2024年半年报，业绩超过市场预期。报告期实现营业收入282亿元，同比增长5778%；归母净利润122亿元，同比增长4668%；扣非归母净利润104亿元，同比增长9414%。2024年第二季度单季营业收入和归母净利润分别同比增长8392%和6488%。

业绩驱动因素

公司业绩增长主要受益于下游白色家电、工业及汽车等行业需求的持续增加，符合其长期发展战略。

盈利能力分析

尽管2024年上半年毛利率同比下降022pct至5317%，净利率也下降327%至4322%，但预计随着高毛利产品出货占比提升，公司盈利能力将逐步恢复。

管理层与技术优势

公司管理层具备深厚技术背景，研发团队实力强大，并拥有自主知识产权的驱控处理器内核ME。主要产品优势包括“双核”结构的高效率与稳定性，以及算法硬件化的集成技术。

盈利预测与评级

基于半年报表现，上调盈利预测：预计2024-2026年营业收入及归母净利润同比增速分别为423%、313%、287%，并赋予2025年PE估值28.8x。评级从“增持”调整为“买入”，看好其在新能源汽车与机器人领域应用拓展前景。

主要风险提示

新 tropism 研发失败、下游需求减弱、代工厂产能不足及行业竞争加剧等风险需关注。

Summary

**成长性（YoY %）：**42.3% (2024E)，31.3% (2025E)，28.7% (2026E)
**驱控优势：**管理层IC+电机双专家背景，ME自主内核+“双核”驱控芯片技术高度集成。
盈利预测：

• **收入：**2024E：585亿，2025E：768亿，2026E：989亿
• **归母净利润：**2024E：246亿，2025E：317亿，2026E：405亿
  评级与风险：
• 评级：“买入”（上调）
• **风险：**新品研发不及预期、下游需求不及预期、产能受限、竞争加剧、宏观经济波动