20251017-东亚期货-油料产业周报_12页_2mb

本周油料市场整体呈现供应宽松、需求偏弱格局。豆粕方面，9月USDA报告上调美豆产量与库存，全球大豆供应压力增加，整体中性偏弱；国内10-11月大豆到港超预期，主要来自巴西和阿根廷采购，短期供应充足，叠加养殖需求处于季节性淡季，豆粕库存持续累积，现货承压。中美贸易关系存在不确定性，后续美豆采购进度将影响12月后供应预期。菜粕方面，国内供需变化不大，水产需求走弱，消费进入淡季，进口依赖度较高，加拿大新季菜籽上市及反倾销调查延期带来进口不确定性，后期关注政策动向。油脂方面，豆油压榨量维持高位，库存持续累积，需求虽逐步进入旺季但受其他油脂替代影响，整体呈过剩格局；棕榈油MPOB报告显示库存超预期增长，主产国印尼推进B50生物柴油计划但原油走弱削弱题材支撑，国内库存偏高，后期关注年底季节性减产带来的去库节奏；菜油供应受加拿大菜籽进口限制预期影响，长期或趋紧，当前处于去库周期，短期价格承压。价差结构上，豆菜粕、豆菜油、棕榈油价差均显示油脂油料市场近弱远强特征，期货月差表现疲软，反映当前高库存与弱需求现实。总体来看，油料市场短期面临供应压力与需求淡季双重压制，中长期需关注进口政策、贸易谈判及生物柴油执行情况对供需格局的边际变化。