20211120-开源证券-工具化产品研究系列（7）_华夏中证内地低碳主题ETF_清洁能源前景可观_基金投资更具潜力_30页_2mb

金融工程研究团队：华夏中证内地低碳主题ETF投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了华夏中证内地低碳经济主题ETF（159790.OF）的市场背景与投资价值，重点围绕“双碳”目标下清洁能源产业的发展前景，以及ETF作为低碳经济投资工具的潜力。

主要观点

• 政策支持：2021年10月24日，中共中央国务院发布碳中和工作意见，明确了清洁能源发展的顶层设计，优先支持光伏、风能等产业。
• 市场前景：新能源车、锂电、光伏、风电等清洁能源相关行业快速发展，未来五年装机容量和销量将显著增长。
• ETF投资优势：华夏中证内地低碳经济主题ETF紧密跟踪中证内地低碳经济主题指数，具备管理透明、成本低、投资便捷等优点。
• 行业集中度：指数成分股主要集中在锂电和光伏行业，且以龙头企业为主，权重分布较为集中，有利于把握行业龙头成长。

关键信息

一、碳中和政策推动清洁能源发展

1. 政策落地：碳中和顶层设计政策落地，清洁能源发展力度加码。
2. 电力系统升级：新型电力系统提升消纳能力，储能产业受益。
3. 消费比重提升：非化石能源消费比重持续提高，光伏、风电、水电协同发展。

二、锂电与新能源车市场前景广阔

1. 锂电池需求增长：2015-2020年，我国新能源汽车动力锂电池装机量由15.9GWh增长至62.85GWh。
2. 扩产与技术进步：锂电池扩产规模持续扩大，企业布局上游保障原料供应。
3. 下游需求旺盛：新能源汽车销量增长迅猛，预计2025年渗透率达27%。

三、光伏产业蓬勃发展

1. 装机需求强劲：全球光伏新增装机量持续增长，2025年预计达400GW，CAGR约23%。
2. 政策刺激分布式发展：分布式光伏成为发展亮点，预计2022年国内新增装机有望达75GW。
3. 产业链价格边际改善：随着产能释放，硅料、硅片、组件价格有望回落，盈利逐步修复。

四、风电行业成长空间广阔

1. 全球风电发展加速：全球风电累计装机量从2010年的198GW增至2020年的744GW，CAGR为14%。
2. 成本下降驱动发展：陆上风电度电成本下降56%，海上风电度电成本下降48%。
3. “十四五”期间装机增长：预计2021-2025年中国风电新增装机规模约200GW，累计装机有望翻倍。

五、水电开发进入后期，关注稀缺增量

1. 水电装机增长放缓：水电新增装机量呈下降趋势，但西南地区水电站建设有望超预期。
2. 未来重点区域：未来五年内投产的水电站集中在我国西南区域，如乌东德、白鹤滩、杨房沟等。

六、中证内地低碳经济主题指数表现优异

1. 指数成分股：指数包含50只沪深A股中低碳经济主题公司，以锂电、光伏龙头为主。
2. 历史表现：截至2021年11月10日，指数年化收益率达79.5%，显著优于上证综指、沪深300等市场指数。
3. 权重集中：指数成分股市值权重分布集中，以市值较高的公司为主。

基金信息

• 华夏基金：具备丰富的基金管理经验和优秀的运营能力，是首批全国社保基金投资管理人、QDII基金管理人等。
• 基金经理：严筱娴，经济学硕士，管理基金6只，规模达44.55亿。
• ETF特点：管理透明、成本低，是投资者参与低碳经济赛道的重要工具。

风险提示

• 本报告基于历史数据和政策分析，不构成投资建议。
• 基金表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

图表与政策目录

图表目录

• 图1：全球电池厂商加紧扩产，预计2023年达到1693GWh总产能。
• 图2：2020年中国锂电池产能位居世界首位。
• 图3：动力电池成本占比排序。
• 图4：预计2025年新能源车销量渗透率达27%。
• 图5：2025年全球光伏新增装机有望达400GW。
• 图6：2022年国内光伏新增装机预计达75GW。
• 图7：2020年大型地面电站占光伏市场67.8%。
• 图8：单晶硅致密料价格突破268元/kg。
• 图9：单晶硅片价格稳步上涨。
• 图10：组件价格突破2元/W。
• 图11：全球风电累计装机743.8GW。
• 图12：风电装机前三国家为中国、美国、德国。
• 图13：2020年全球风电新增装机93GW。
• 图14：风电新增装机前五国家合计占比81%。
• 图15：全球陆上风电度电成本下降56%。
• 图16：2021年1-9月我国风电新增装机16.4GW。
• 图17：2021年1-9月国内风电设备招标规模为41.9GW。
• 图18：2021年风机招标价格持续下滑。
• 图19：预计2021-2025年全球风电年新增装机在80GW以上。
• 图20：未来新增装机海上风电占比逐渐增加。
• 图21：2021-2025年中国风电新增装机规模预计在200GW左右。
• 图22：2020年我国水电新增装机1323万千瓦。
• 图23：中证内地低碳经济主题指数收益好于主要市场指数。
• 图24：指数成分股市值数量分布以市值较高的公司为主。
• 图25：指数成分股市值权重分布较为集中。
• 图26：锂电、光伏行业成分股数量均为14只。
• 图27：锂电行业权重占比41%，光伏行业权重占比37%。

政策目录

• 表1：国家层面有关新能源的政策陆续出台。
• 表2：新能源汽车作为国家战略性新兴产业，拥有良好政策环境。
• 表3：2020年以来国家出台多项支持性光伏政策。
• 表4：全国676个县列为屋顶分布式光伏开发试点。
• 表5：政策引导行业有序发展。
• 表6：未来5年内投产的水电站集中在我国西南区域。
• 表7：中证内地低碳经济主题指数主要反映沪深A股低碳经济主题公司股票的整体走势。
• 表8：中证内地低碳经济主题指数主要集中于锂电、光伏优质龙头公司。
• 表9：华夏中证内地低碳经济主题ETF设立符合规范。

总结

华夏中证内地低碳经济主题ETF作为跟踪低碳经济主题指数的工具型产品，具备良好的投资潜力。随着“双碳”目标的推进，清洁能源产业将迎来快速发展，锂电、光伏、风电等板块有望持续受益。ETF产品为投资者提供了一个低成本、高透明度的投资方式，适合长期布局低碳经济赛道。然而，市场波动、政策变化等因素仍可能带来一定风险，需理性看待。