> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年美国中期选举及对投资影响分析 ## 核心内容概览 2026年美国中期选举将于11月3日举行，预计共和党控制参议院、民主党控制众议院的可能性最高，形成“分裂国会”局面。特朗普支持率已降至历史低位，其政策面临较大挑战。选前政策以降低居民生活成本为核心，选后政策方向将受到国会构成的显著影响。 ## 主要观点 ### 1. 中期选举选情分析 - **众议院**：民主党有望赢得众议院多数，概率达87%。 - **参议院**：共和党仍可能保持参议院多数，概率为54%。 - **分裂国会**：最可能形成民主党控制众议院、共和党控制参议院的格局，概率约47%。 - **选举结果影响**：中期选举结果将决定特朗普剩余任期的政策空间与施政能力。 ### 2. 选前政策动向 特朗普政府在选前将集中于改善选民感知的生活成本，主要包括以下方面： #### 对内政策 - **住房领域**：继续推动降低房贷成本，包括扩大房利美与房地美购买MBS，降低抵押贷款利率。 - **医疗领域**：强化药品降价，推动医保保费问题的临时性缓解。 - **能源领域**：优先压低汽油价格，通过释放战略石油储备、调整石油出口政策等手段稳定能源价格。 #### 对外政策 - **中东局势**：特朗普倾向于通过外交手段降温，而非军事升级。若局势恶化，可能加大战略石油释放、放松制裁。 - **对华关系**：传统商品贸易可能边际缓和，但科技与供应链领域仍保持强硬。中美潜在元首会晤及关税延长是关键窗口。 ### 3. 选后政策思路 选后政策将因国会构成不同而有所变化，主要分为三种情景： #### 情景 A：共和党守住两院（低概率，约7.0%） - **国内经济政策**：继续推进减税、放松监管、降低生活成本，重点巩固政策遗产。 - **对外政策**：延续强硬立场，对华科技与供应链领域保持施压，但传统贸易领域可能寻求阶段性交易。 - **国会监督**：相对较低，特朗普仍能主导人事任命，政策空间较大。 - **投资影响**：美股盈利预期偏正面，长端美债收益率承压，美元短期有支撑，黄金受益于财政扩张预期。 #### 情景 B：民主党控制众议院、共和党控制参议院（概率约47.0%） - **国内经济政策**：立法能力下降，更多依赖行政手段，减税与财政刺激受限，停摆风险上升。 - **对外政策**：对华、中东政策不逆转，但国会将加强预算与执行方式的约束。 - **国会监督**：民主党加强调查与弹劾威胁，但参议院共和党可能阻止定罪。 - **投资影响**：财政刺激预期下降，长端美债受益，美股分化，美元偏弱，黄金获支撑。 #### 情景 C：民主党夺得两院（概率约40.0%） - **国内经济政策**：财政扩张受限，政策空间最小，预算谈判与政府停摆风险上升。 - **对外政策**：总统仍可通过行政手段强硬，但涉及战争、援助等议题将受国会更强约束。 - **国会监督**：强度最高，民主党将对特朗普政府进行系统性调查，影响其政治遗产。 - **投资影响**：财政收缩理论上利好长端美债，但若政治冲突推高期限溢价，美债未必单边上涨。美股短期风险偏好下降，成长股或在调整后获得估值支撑。 ## 关键信息总结 ### 政策与选举关联 - 特朗普支持率已降至38.2%，净支持率接近-20%。 - 通胀与生活成本是其支持率下滑的核心因素。 - 选前“冲业绩”是特朗普的政策重点，旨在提升选民满意度。 ### 选区重划影响 - 得州、加州等关键州通过选区重划影响选举结果。 - 得州可能为共和党带来最多5个席位，加州可能翻转5个选区，影响整体选情。 ### 中东与对华政策 - 中东局势对油价影响显著，特朗普倾向于通过外交手段降温。 - 中美贸易休战机制将在11月10日到期，可能影响选后贸易政策。 - 对华科技与供应链政策保持强硬，AI硬件、半导体等关键领域面临出口管制与投资审查。 ### 投资逻辑 - 选前关注油价、通胀及美联储政策。 - 选后关注财政扩张、国会监督、人事任命与对外政策变化。 - 美股表现与财政政策、通胀走势及市场风险偏好密切相关。 ## 风险提示 - **海外政策风险**：包括中美贸易政策、中东局势等。 - **地缘政治风险**：可能影响全球市场情绪与资产价格。 - **信息滞后风险**：报告基于公开资料，可能存在信息更新不及时的问题。 ## 结论 中期选举是特朗普第二任期的重要分水岭，选前政策以改善民生成本为核心，选后政策将受国会构成影响显著。投资者应关注油价、通胀、中美贸易关系及国会监督强度，合理评估不同情景下的政策变化与市场反应。