20240825-华泰期货-国债期货周报_央行提示风险_关注短期调整压力_7页_644kb

报告核心观点总结：

市场分析

负债端

1. 政治信号：

   • 政治局会议审议通过《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。
   • 《金融时报》警示警惕单边一致行为导致债市“踩踏”风险。

2. 宏观经济数据：

   • CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降0.8%。
   • M1负增长持续扩张至-6.6%，央行采取降准降息等宽松政策，释放净投放信用资金。

资产端

1. 经济指标：

   • 第二季度GDP增长4.7%，1-7月固定资产投资+3.6%，工业增加值+5.1%，消费品零售+2.7%。
   • 7月出口增7.0%，进口增7.2%，反映出口压力缓解，进口活跃。

2. 信用与地产：

   • 社融存量增速维持历史低位（~8.2%），财政货币政策增量有限。
   • 7月信贷继续净减925亿元，房地产开发投资同比-10.2%，房价分化明显。

策略建议

单边策略：

2412合约预期短期谨慎偏空。

套利建议：

关注收益率曲线平坦化机会（+1×T-2×TS）。

套期保值：

建议中长期趋势调整中采用2412合约适度套保。

数据要点参考

• 核心驱动：货币政策继续宽松预期，传导至社融与信贷层面，实体经济疲软预示下行风险。
• 风险提示：经济超预期弱化或政策低于预期。

注：以上内容严格提取报告核心观点，未添加其他主观分析，限于篇幅仅截取关键要点。