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永安期货-沥青期货市场研究报告

日期：2025/9/30

主力合约价格表现

市场表现总结：主力合约价格整体呈现上涨趋势，以生物质燃料为主的BU主力合约价格在多次下跌后出现反弹，持仓量持续下降。在观察期内BD系列合约价格在9月份初期企稳并回升。

基差及月差分析

基差变化（9月25日至9月29日）：

• 山东基差(+80)从月初63元下滑至84元。
• 华东基差从正负不稳状态转变为负数区间，最新报价中性。
• 华南基差从负值逐步转为正值，但总体仍较低。

月价差趋势：
近期各BU系列合约间的月差保持稳定，且随着年度合约的临近，不同月份合约间的价差出现一定趋势差异。

现货市场价走势

• 山东/华东/华南/东北等地区：周末和节假日后价格波动较小，但观察期内各地区报价保持相对稳定的趋势。
• 镇 / 京博 / 博物馆等重点企业价格变化被记录并对比。

权重比价分析及裂差趋势

• Brent原油价格处于上涨区间，支撑了整体沥青市场价格。
• 沥青与Brent裂差从月初缩小且小幅负值，反应短期内两者价差变化。
• 进口利润方面，韩国-华东利润小幅调整；新加坡-华南裂差显著较大。

结论

本报告指出，在当前时间节点（2025年9月30日前的交易周期），国内沥青市场呈现稳步回升的态势，尤其是生物质燃料为主的合约表现更为突出。基差的变化显示现货价格与期货合约价差在缩小并趋于合理。总体来看，市场在经历季度调整后进入新周期准备阶段，未来需密切关注集团库存货源、炼厂利润变化及进口成本压力对价格的影响。

注：以上数据源于公开资料（Mysteel、云沥青、Wind），仅供参考，不构成入市依据，交易决策请自主判断并承担风险。