20140911-兴业证券-晨会纪要_12页_647kb

文档内容总结

【宏观观点】

• 总理达沃斯强调深化改革
  李克强总理在达沃斯论坛上指出，将继续推进各项改革，同时加大民生投资和对实体经济的支持力度。
  • 政策导向：弱化GDP增速，强调稳增长以保就业，避免硬着陆风险。
  • 财政金融支持：更多政策将偏向定向调控，以稳定经济。
  • 预期影响：政策托底有助于缓解经济下行压力，为市场提供支撑。

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【金融工程观点】

• REITs系列研究之一：国内外房地产证券化产品模式比较
  • 现有产品：REITs、REOCs、REATs等，其中REITs享有税收优惠，但受政策限制较多。
  • 参考台湾REATs模式：债权性工具、固定收益、分级结构、杠杆特征，具有创新性。
  • 国内进展：证监会和央行已进行两次尝试，公募REITs细则正在起草中，预计即将推出。
  • 业务挑战：基金公司、保险公司等需设立专门团队，产品设计需结合国内投资者需求。
  • 潜在路径：可能与廉租房等政策性住房建设挂钩，参考台湾REATs经验进行产品设计。

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【TMT行业观点】

• 梅泰诺（300038）公告点评：产业资本入场，大鹏即将展翅
  • 事件：公司非公开增发不超过5亿元，战略投资者赛伯乐旗下三家子公司参与，锁定期为3年。
  • 点评：产业资本和董事长共同参与，显示对公司未来发展的信心。
  • 业务亮点：公司布局移动支付领域，M-Pay已在吉林、黑龙江等地落地，有望受益于NFC产业链加速发展。
  • 投资建议：给予“增持”评级，预计14-16年EPS分别为0.5元、0.65元、0.8元。
  • 风险提示：移动支付业务拓展不利、外延发展不达预期。

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【医药行业观点】

• 后医改红利时代，寻找处方药行业新的增量
  • 行业背景：处方药行业经历黄金十年后增速放缓，但中长期仍有增长潜力。
  • 增长驱动力：人口老龄化、疾病谱转移、用药升级等。
  • 子行业分化：化学药、中成药等子行业分化明显，需关注政策导向。
  • 投资主线：
    1. 新产品受益于非基药招标
    2. 潜力品种新进医保放量
    3. 新进基药品种基层放量
    4. 重磅新产品获批
  • 推荐标的：恒瑞医药、恩华药业、丽珠集团、海思科、北陆药业、誉衡药业、红日药业、康恩贝、洪城股份（济川药业）、华东医药、京新药业、天士力、鑫富药业（亿帆生物）等。
  • 风险提示：非基药招标和医保目录调整进度低于预期；老产品招标降价幅度超预期；新产品放量低于预期。

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【房地产行业观点】

• “金九银十”成交难有大幅爆发
  • 市场表现：本周成交环比下降22%，同比下降20%，整体成交仍处于低位。
  • 库存情况：多数城市库存上升，一线城市库存增幅较大。
  • 土地市场：重点城市土地推出和成交数量接近2014年5月水平，溢价率有所上升。
  • 行业分析：开发商降价动力不足，需求端改善有限，预计9、10月成交量难超预期。
  • 投资建议：维持“推荐”评级，推荐两条主线：
    1. 龙头地产：招商地产、华夏幸福
    2. 转型中小地产公司：国兴地产、绵世股份

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【电力行业观点】

• 兴业环保-中山公用（000685）调研报告：联复星，引活水，出芙蓉
  • 公司概况：前身为公用科技，2007年重组更名，业务包括水务运营、农贸市场管理、对外投资等。
  • 业绩表现：2013年营收8.67亿，净利润6.08亿，投资收益占比高。
  • 股权转让：拟转让13%股权给复星集团，优化股东结构，提升产业整合能力。
  • 投资建议：预计14~16年EPS分别为0.86、0.95、1.11元，对应估值15、13.5、11.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
  • 风险提示：股权转让未获国资委批准。

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【电力设备及新能源行业观点】

• 电力设备与新能源行业周报：分布式光伏新政策正式出台
  • 行业动态：新政策允许“自发自用，余电上网”和“全额上网”两种模式，促进分布式光伏发展。
  • 板块走势：本周电力设备板块上涨7.35%，涨幅居前。
  • 公司动态：
    • 金风科技：向高管和员工定向发行股票
    • 爱康科技：收购光伏项目
    • 首航节能：拟增发股票
    • 平高电气、中国西电：中标特高压项目
    • 特变电工：建设风电和光伏项目
    • 海润光伏：与江山控股合作开发光伏电站
    • 明家科技：收购数字服务公司
  • 投资建议：推荐阳光电源、隆基股份、爱康科技、林洋电子、江苏旷达，以及美股、港股的多晶硅、组件、电站运营标的。

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【纺织服装行业观点】

• 周服装家纺指数涨6.1%，8月纺织品服装出口同比增8.9%
  • 行业表现：本周服装家纺板块上涨6.09%，跑赢上证指数。
  • 个股表现：大杨创世、凯撒股份、浪莎股份、美盛文化、江苏三友涨幅居前；奥康国际、金飞达、嘉麟杰、星期六、百圆裤业跌幅居前。
  • 投资评级：维持“中性”评级，推荐两条主线：
    1. 创新模式、成功产品定位的公司：海澜之家（600398）
    2. 低基数效应下业绩改善、经营亮点突出的公司：森马服饰（002563），同时关注家纺板块。
  • 行业数据：8月纺织品服装出口同比增8.9%，1-8月累计增5.7%。

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【投资评级说明】

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：行业相对表现与市场持平
  • 回避：行业相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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【信息披露】

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

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【分析师声明】

• 报告观点基于分析师独立研究，不涉及任何利益冲突或补偿。

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【法律声明】

• 本报告仅限兴业证券客户使用，未经授权不得转载或分发。
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