20220607-湘财证券-新能源汽车月报_蔚来谋划自产电池_车企意欲加强动力电池话语权_14页_1mb

新能源汽车月报总结

核心内容

2022年5月，新能源汽车板块迎来强劲反弹，主要得益于国内疫情控制、复工复产推进及经济维稳政策的出台。尽管年初受到补贴退坡、新能源汽车涨价和供应链不稳定等因素影响，市场对销量信心不足，但随着疫情缓解和政策刺激，新能源汽车市场表现强劲，预计2022年中国新能源汽车销量将达到500万辆，同比增长42%。行业整体保持乐观，分析师对新能源汽车板块维持“增持”评级。

主要观点

• 市场信心恢复：随着疫情缓解和经济政策支持，新能源汽车市场需求强劲，板块表现优异，尤其是锂价上涨带来的业绩弹性。
• 技术发展与产业链变化：比亚迪推出全球首发的CTB（Cell to Body）技术，通过电池车身一体化提升车辆性能，同时减少对动力电池企业的依赖，增强自身竞争力。
• 整车企业自研电池趋势：蔚来、大众、宝马、奔驰、通用等整车企业开始自研电池，设立实验室和试制线，以增强在动力电池产业链中的话语权和技术主导权。
• 锂价上涨与钴价波动：锂价受供需矛盾影响持续上涨，而钴价受季节性和供给不确定性影响波动较大，预计2022年钴供给将增加，价格不会大幅上涨。

关键信息

1. 市场行情

• 新能源汽车板块表现：2022年5月板块强劲反弹，近一年表现优秀。
• 细分板块涨跌幅：
  • 新能源汽车：16.3%
  • 整车：34.3%
  • 动力电池：15.3%
  • 正极材料：14.5%
  • 负极材料：10.7%
  • 隔膜：10.8%
  • 电解液：7.9%
  • 锂：12.0%
  • 钴：12.4%
  • 特斯拉：15.0%
• 估值变化：新能源汽车板块估值（PE,TTM）下降23.2%，但业绩增长显著。

2. 上市公司业绩

• 主要上市公司表现：
  • 比亚迪：2021年净利润304,519万元，同比增长-28%；2022年一季度净利润80,841万元，同比增长241%。
  • 宁德时代：2021年净利润1,593,132万元，同比增长185%；2022年一季度净利润149,280万元，同比下降24%。
  • 蔚来：5月股价上涨，但具体数据未详细列出。
  • 上汽集团：控股股东计划增持，金额不低于16亿元。
  • 恩捷股份：与法国ACC签署采购协议，预计2024-2030年供货锂电隔膜，总金额约6.55亿欧元，同时在美国俄亥俄州建厂。
• 整体趋势：新能源汽车板块业绩高增长，带动股价上涨，部分公司如天齐锂业、赣锋锂业等实现大幅增长。

3. 行业动态

• 购置税减免政策：5月23日，国务院决定实施购置税减半征收，适用于2022年6月1日至12月31日期间购买的2.0升及以下排量乘用车，金额达600亿元，预计提振车市。
• 比亚迪海豹：采用CTB技术，提升车辆性能，预计成为热销车型。
• 蔚来布局电池研发：在上海嘉定区安亭镇设立锂电实验室和电芯试制线，为未来规模化生产做准备。

4. 锂钴专题

• 锂行业：
  • 锂价自2019年探底后持续上涨，2022年国内疫情影响下略有松动，但预计仍将维持高位。
  • 雅江县斯诺威矿业拍卖引发市场关注，德扯弄巴锂矿被谭威以20亿元竞得，显示锂资源价值高。
  • 中国锂辉石资源主要集中在四川，甲基卡矿集区和可尔因矿集区为重要产区。
• 钴行业：
  • 钴价受供给和需求影响，2022年4月进口均价为2.03万美元/吨，预计全年供给增加，价格不会大幅上涨。
  • 钴价具有季节性，受电子行业需求影响，近期价格回落。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 细分板块：
  • 锂行业：受益于供需矛盾，锂价上涨带来业绩弹性。
  • 锂电材料：在全球供应链中至关重要，可享受新能源汽车市场高增长。
  • 传统车企：存在价值重估机会，市场对其关注度提升。

风险提示

• 国内疫情反复：可能影响新能源汽车产销。
• 行业竞争加剧：可能导致价格战和利润下降。
• 政策影响：新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈。

分析师声明

• 本报告由湘财证券研究所发布，分析师文正平具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法获得的信息，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的直接或间接损失。

湘财证券投资评级体系

• 买入：投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

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