深度报告-20210907-国金证券-通信行业研究_从小米生态链看物联网投资机遇_60页_6mb

报告摘要

创新技术与企业服务研究中心：通信行业研究

核心内容

本报告对通信行业及物联网投资机遇进行了深入分析，提出物联网将经历三波投资浪潮：连接变现、流量变现和应用变现。小米作为物联网生态构建的重要参与者，其布局涵盖端、管、云三个层面，重点关注智能硬件、通信传输和应用服务三大领域。报告建议关注物联网的长期投资机会，尤其是智能硬件和应用服务的高增长潜力。

主要观点

物联网发展趋势：物联网正在成为新一代商业基础设施，预计中国物联网市场总规模将从2020年的2.8万亿元增长至2030年的7.9万亿元，复合增速11%。智能家居、智能汽车、智能硬件和文娱将占据超过90%的市场份额。
小米生态链布局：小米在物联网领域已投资超过330家生态企业，涵盖智能硬件、通信传输和应用服务三大板块，其中智能硬件企业79家，应用服务企业196家，通信传输企业9家。
投资策略：建议分三波把握物联网投资机遇，短期关注连接变现（如芯片、模组、小基站），中期关注流量变现（如云平台、数据服务），长期关注应用变现（如智能家居、智能汽车、文娱等）。
行业竞争格局：智能硬件市场竞争激烈，行业集中度提升是必然趋势。小米通过供应链、云平台和渠道赋能，打造了以手机为核心、AIoT为引擎的生态布局。

关键信息

市场数据

市场优化平均市盈率：18.90
国金通信指数：5783
沪深300指数：4934
上证指数：3622
深证成指：14547
中小板综指：13768

投资建议

重点公司：小米集团（智能硬件）、恒玄科技（音频SoC）、瑞芯微（AP SoC）、移远通信（模组）、涂鸦智能（IoT平台）
投资节奏：分连接变现、流量变现、应用变现三波把握，短期关注芯片、制造，长期关注终端和应用环节。

物联网三波投资浪潮

连接变现：重点在传感器、芯片、模组、终端等硬件厂商。
流量变现：涉及智能计算产业基础设施。
应用变现：集中在智能家居、车联网、卫星互联网等应用场景。

行业观点

端—智能硬件

市场前景：智能硬件市场增长迅速，预计到2030年市场规模达8028亿元。
重点领域：AR/VR成长性最佳，未来十年复合增速49%。小米布局TWS耳机、智能手表、手环、平衡车、运动相机等。
核心控制点：连接、云平台、供应链是行业新控制点。

管—通信传输

市场前景：小基站和通信模组市场预计到2030年分别达到1849亿元和42.6亿美元。
小米布局：投资通信芯片、天线、模组、小基站等，如乐鑫科技、佰才邦、国人无线通信。
技术趋势：eSIM和UWB技术将推动连接方式的革新，UWB在定位和传输方面有明显优势。

云—应用服务

市场前景：智能家居市场规模预计到2030年达39609亿元，智能安防成长性最佳，未来十年复合增速近15%。
小米布局：构建智能家居、车联网、卫星互联网、文娱等场景，如小米云服务、米家App、小爱同学等。
文娱机会：随着5G网络升级，文化娱乐有望迎来新增长空间，小米布局游戏影音，结合物联网实现多场景应用。

风险提示

生态链企业协同不及预期
物联网推进不及预期
云平台建设不及预期

内容目录概览

哑铃型布局，从供应链、产业链到场景链
端—智能硬件：万亿大市场，小米重兵布局
管—物联网核心基础设施，小米重点布局芯片、模组、小基站
云—应用服务布局：布局向家、车、天场景延伸，文娱迎来新增长

图表目录概览

图表1：物联网全景图
图表2：小米生态圈发展路径
图表3：小米生态链企业投资哑铃型布局
图表4：物联网三波投资浪潮
图表5：小米主营业务收入与毛利率
图表6：小米AIoT设备连接数及增速
图表7：小米如何构建生态圈
图表8：小米手机出货量
图表9：中国智能手机出货量
图表10：小米MIUI月活跃用户规模及增长率
图表11：小米云和iCloud产品对比
图表12：小米与同类企业研发开支对比
图表13：小米研发开支及总营收比例
图表14：小米赋能生态圈企业
图表15：涂鸦智能业务
图表16：小米有品在售相关智能产品种类及价格区间
图表17：中国智能硬件规模预测
图表18：全球智能手机出货量
图表19：全球可穿戴设备出货量
图表20：Oculus Quest2销量及预测
图表21：AR/VR出货量预测
图表22：主流VR一体机品牌芯片一览
图表23：苹果可穿戴设备市场份额变化
图表24：智能硬件带动上游芯片市场空间
图表25：小米智能手机业务收入及增速
图表26：小米智能硬件领域布局
图表27：全球智能手机出货量品牌占比
图表28：2017-2020年可穿戴设备公司出货量
图表29：2017-2020年全球可穿戴设备公司市场份额
图表30：2020年TWS全球出货量份额
图表31：Steam平台VR类型占比
图表32：主流VR一体机品牌芯片一览
图表33：通信模组及小基站市场规模预测
图表34：5G宏站与小基站建设数量预测
图表35：物联网主要无线通信连接协议
图表36：全球蜂窝模组市场规模
图表37：各类模组价格趋势
图表38：全球UWB市场空间规模
图表39：UWB定位企业级应用细分市场
图表40：小米通信传输领域布局
图表41：佰才帮产品
图表42：国人无线通信产品
图表43：乐鑫科技主营业务收入构成
图表44：乐鑫科技盈利及利润增速
图表45：手机指向风扇，控制卡片会自动浮现
图表46：手机指向电视，便能遥控电视
图表47：2020年全球蜂窝模组市场份额
图表48：中国智能家居市场规模预测
图表49：全球大型家电联网率
图表50：Matter协议与Zigbee协议对比
图表51：未安装Nest能源使用节约情况
图表52：已安装Nest能源使用节约情况
图表53：小米智能家居总体布局
图表54：20Q3智能家居厂商出货量份额
图表55：2020最受经销商和消费者欢迎的智能照明品牌
图表56：全球智能电视出货量
图表57：小米智能电视季度出货量
图表58：2020中国智能门锁品牌销量分布情况
图表59：2020中国智能门锁品牌市场销售额分布情况
图表60：小米Vela系统架构
图表61：5件以上小米AIoT设备用户数
图表62：美的全品类家电搭载鸿蒙系统
图表63：华为Hi-Link合作伙伴
图表64：小米“隔空充电”演示
图表65：保险企业与智能家居厂商、用户新商业模式
图表66：中国文化娱乐市场规模预测
图表67：小米文娱布局
图表68：网易季度收入及其分布情况
图表69：小米、网易、阿里文娱市场布局对比
图表70：中国商业航天市场规模预测
图表71：国内主要星座规划
图表72：小米系资本商业航天领域布局
图表73：小米商业航天领域投资记录
图表74：部分头部企业的星座计划
图表75：头部企业火箭运载力对比图
图表76：头部企业科研成果数
图表77：头部企业成功发射火箭数目
图表78：中国乘用车市场智能驾驶产业链增量市场分布
图表79：中国乘用车市场智能驾驶市场规模预测
图表80：小米智能汽车产业链布局
图表81：小米投资的自动驾驶相关企业
图表82：小米投资的车后服务公司
图表83：小米与BAH智能汽车布局对标

国内行业重点公司

智能硬件

芯片：晶晨股份（视频）、恒玄科技（音频）、瑞芯微（AP SoC）、芯原股份（IP）
ODM/OEM：歌尔股份（VR）
整机及配套：小米集团（电子设备）、九号机器人（平衡车）、石头科技（扫地机器人）、华米科技（智能穿戴）、大疆（无人机）、紫米科技（移动电源）

通信传输

小基站：华为、中兴通讯、京信通信、佰才邦
通信模组：移远通信、广和通、树米科技
芯片：翱捷科技（蜂窝通信芯片）、隔空科技（单芯片智能传感器）

应用服务

智能家居：小米集团、涂鸦智能、华米科技、石头科技、九号机器人
文娱：小米集团、网易、阿里
商业航天：小米系资本、千乘探索、银河航天、火箭公司等

总结

本报告深入分析了通信行业及物联网投资机遇，指出小米作为物联网生态构建者，通过哑铃型布局，覆盖供应链、产业链和场景链，推动了智能硬件、通信传输和应用服务的快速发展。建议投资者关注物联网三波投资浪潮，把握连接、流量和应用变现的机会，同时重点关注小米生态链中的重点公司和核心技术领域，如芯片、模组、小基站、智能家居、智能汽车等，以期在物联网的长期发展中获得丰厚回报。

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