20230108-南华期货-南华贵金属_黄金_白银_周报_虽时薪通胀放缓_CPI通胀仍待揭晓_33页_3mb

南华贵金属【黄金、白银】周报总结

核心内容概述

本报告为2023年1月8日发布的南华贵金属周报，涵盖黄金与白银的市场回顾、国际与国内宏观数据解读、技术分析以及市场策略建议等内容。报告指出，贵金属市场呈现“金强银弱”格局，黄金因避险需求回升与全球央行购金行为支撑价格，而白银投资情绪相对低迷。

主要观点

国际市场回顾

• 上周黄金价格涨幅超过2%，白银小幅下跌。
• 黄金：因避险买需回升、美债实际利率下行以及全球央行购金行为，黄金价格表现强势。
• 白银：白银投资情绪低迷，ETF持仓减少，且库存增加，显示上涨动能减弱。
• CFTC持仓：黄金非商业净多头寸增加，白银则微降，显示多头仅小幅增仓，空头回补是主要反弹动力。

国内市场回顾

• 上周国内黄金价格微跌，白银下跌逾3%。
• 上期所黄金成交量暴增1.25倍，白银成交量微降2%。
• 国内黄金库存维持不变，白银库存减少1.12%。
• 人民币升值：美元兑人民币汇率下跌，反映国内经济乐观情绪改善，人民币走强对贵金属内盘形成支撑。

国际宏观数据解读

• 美国非农就业数据：12月新增非农就业22.3万人，高于预期，但时薪增速同比放缓至4.6%，显示通胀压力下降。
• ISM服务业与新订单指数：大幅回落，反映经济衰退忧虑上升，抑制加息预期，利多贵金属。
• 美联储加息预期：先扬后抑，利率峰值预期回落至4.75%-5%区间，市场预期未来三次会议分别加息25BP、25BP、OBP，并在年底降息。
• 欧洲央行加息预期：趋缓，市场预期将在接下来三次会议分别加息50BP、50BP及25BP，年底可能达到利率峰值。

国内宏观数据解读

• 中国PMI：制造业PMI超预期回落，服务业PMI止跌回升，显示经济复苏迹象。
• 社融数据：本周重点关注，预期值为1600亿元，前值为1990亿元，反映信贷环境有所收紧。
• CPI与PPI：12月CPI同比为1.80%，PPI同比为-0.10%，显示通胀压力下降，经济活动放缓。
• 人民币升值：美元兑人民币汇率下跌1.02%，国内股债双升，反映市场对中国经济的信心增强。

本周关注重点

国际关注

• 美CPI数据：预期同比6.5%，将直接影响2月2日美联储利率决议。
• 美联储主席鲍威尔讲话：本周二傍晚将就央行独立性发表讲话，周四晚间FOMC票委哈克将就经济前景发言。

国内关注

• 社融数据：本周公布，反映国内信贷环境与经济状况。
• 通胀数据：12月CPI同比1.80%，PPI同比-0.10%，显示通胀压力下降。

技术分析与策略建议

黄金

• 技术面：日线呈现阳包阴形态，预示短线可能上试前高1885-1890区间阻力。
• 策略建议：
  • 短线：冲高回落可能性较大，RSI指标可能出现顶背离，不宜追高。
  • 中长线：维持看多，等待回调后分布做多机会。
  • SHFE黄金：阻力位上升至前高415.8，支撑位在20日均线408附近，强支撑401。

白银

• 技术面：经历近1个月盘整，上升动能弱化，上方24.5-24.8形成强阻力带。
• 策略建议：
  • 短线：上涨乏力，关注5日均线与20日均线在24附近的支撑有效性。
  • 若跌破支撑位，可能进一步回踩22.7，然后22.4。
  • SHFE白银：下方支撑5160，然后5060，强支撑在5000整数关口。

贵金属与相关商品比价

• 黄金/白银比值：反映黄金相对白银的强势。
• 黄金/原油比值：黄金表现优于原油，显示避险需求上升。
• 铜/金比值：铜价相对金价走弱，显示工业需求疲软。
• 黄金/VIX指数：黄金作为避险资产，与波动率指数呈负相关。

风险提示

• 空头增仓风险：当前黄金和白银空头头寸处于低位，需谨防空头主动增仓导致的价格回调。
• 利率与通胀预期变化：CPI数据将影响美联储2月利率决议，进而影响贵金属走势。
• 市场流动性：美债收益率走低与债市流动性改善，对黄金形成支撑。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、Bloomberg、南华研究等。
• 免责声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。报告中的信息和观点不保证准确性及完整性，且可能随市场变化而调整。投资者需谨慎参考，自行承担投资风险。