20170209-中国银河-港股通纺服行业全梳理_与A股相同行业基本面疲软_关注高成长及高股息+业绩稳定个股_32页_1mb

港股通纺服行业标的梳理总结

核心内容

港股通纺织服装行业整体面临基本面疲软的挑战，但部分龙头公司因抓住快时尚、体育运动及功能性产品增长红利，或因管理优化，仍保持稳健增长。此外，港股整体估值较低，部分公司具备高股息率和稳定现金流，成为价值投资标的。行业风险包括终端需求不振和人民币汇率波动。

主要观点

1. 行业整体表现疲软

   • 纺织服装板块受到终端渠道调整、电商冲击和经济增速放缓的影响，整体处于底部震荡状态。
   • 多数公司业绩不佳，但部分企业通过行业调整和自身改革实现了逆势增长。

2. 高成长标的

   • 申州国际、安踏体育等企业因产品能力出色、管理优秀以及所处细分行业增长较快，持续保持稳定增长。
   • 其他优秀制造业龙头如维达国际、天虹纺织、宝胜国际等同样值得关注。

3. 高股息率与价值投资

   • 中国利郎、特步国际、中国动向等公司业绩稳定，具备较高的股息率，是价值型投资标的。
   • 低估值和高股息率使这些公司对注重绝对收益的投资者具有吸引力。

4. 行业细分表现差异

   • 服装板块：传统服饰企业需求不振，但部分公司如申州国际、安踏体育表现亮眼。
   • 个人护理：维达国际增速较快，接近恒安国际；莎莎国际则面临较大挑战。
   • 体育板块：全行业低迷后强势复苏，安踏体育成为行业龙头，带动板块增长。
   • 珠宝钟表：受经济放缓和反腐政策影响，整体表现不佳，但周大福因高股息率成为亮点。
   • 鞋类：百丽国际和裕元集团面临结构调整，但裕元集团因运动服饰业务增长保持稳定。
   • 生产型企业：龙头企业分化明显，申州国际、天虹纺织因行业趋势受益，而利丰、维珍妮等因需求疲软收入增速下滑。

关键信息

港股通纺织服装板块构成

• 纺织制造：包括天虹纺织、申洲国际、维珍妮、互太纺织、裕元集团、利丰、德永佳集团。
• 服装零售：包括佐丹奴国际、波司登、都市丽人、利标品牌、中国利郎、中国动向。
• 体育服饰：包括安踏体育、李宁、特步国际、361度、中国动向、宝胜国际。
• 个人护理：包括恒安国际、维达国际、莎莎国际。
• 珠宝钟表：包括周大福、六福集团、冠城钟表珠宝。

重点公司表现

风险提示

• 终端需求不振
• 人民币汇率波动
• 电商冲击
• 个性化消费趋势
• 渠道调整与管理效率问题

总结

港股通纺服行业整体表现疲软，但部分龙头公司如申州国际、安踏体育、恒安国际、周大福、中国利郎、特步国际、裕元集团等在行业调整中展现出较强的竞争力与增长潜力。这些公司或因行业红利，或因管理优化，或因高股息率与低估值成为投资者关注的焦点。建议投资者关注高成长及基本面稳定+高股息率的个股，同时注意行业风险及估值波动。