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商品研究晨报总结 (2023年5月16日)

分析师与联系方式

• 黑色系列: 马亮，张广硕
• 硅铁/锰硅: 邵婉嫕，张钰
• 焦炭/焦煤/动力煤: 金韬
• 玻璃: 张驰

商品观点与预期

1. 黑色系列:

   • 铁矿石: 预期反复，呈现宽幅震荡趋势（趋势强度: 0 中性）。核心矛盾在于钢材利润修复利好炉料估值，但终端需求疲软及钢厂减产放缓可能性可能拖累成材需求；宏观面预期分歧导致情绪反复。
   • 螺纹钢/热轧卷板: 供需矛盾边际缓和，处于低位反复震荡区间（趋势强度: 0 中性）。钢厂主动减产增多，产量下降，成材去库加快；4月经济数据不及预期下宏观政策预期升温，提振市场情绪。短期内维持低位震荡格局。
   • 硅铁: 板块情绪修复，但上方压力存在，呈现震荡反复（趋势强度: 0 中性）。供需基本面无显著改善，兰炭装置淘汰对供应和需求均有扰动，但需求影响更显著。缺乏持续上行驱动。
   • 锰硅: 供需整体宽松，难以承受价格上涨，呈顶部承压震荡（趋势强度: 0 中性）。前期情绪支撑消退，价格回归以供应过剩为主的产业逻辑。
   • 焦炭/焦煤: 期现市场出现较大背离，呈现宽幅震荡趋势（趋势强度: 0 中性）。基本面看，高库存、高产量与需求实际疲软相矛盾，叠加供应端扰动（如内蒙古煤矿处罚、通关限制）放大波动；市场情绪更受消息面影响。
   • 动力煤: 成交疲弱，趋势偏弱，延续弱势运行（趋势强度: 0 中性）。供应端平稳充足（产地产量、港口库存），需求旺季尚未到来且下游日耗处于下行周期，补库谨慎。虽然政策支持需求预期存在，短期仍难以改变供强需弱格局。

2. 玻璃: 短期偏弱但不宜追空（趋势强度: 0 中性）。现货市场走弱，厂家降价，下游抵触高价；期货09合约贴水幅度大支撑做多逻辑，但需警惕供应环比扩张、地产走弱等压制因素。短期支撑在1600-1650，压力在1700-1750。

总体观察

• 多数商品看涨情绪已显著降温，市场预期分歧加大，策略需谨慎。
• 趋势强度普遍显示市场处于中性或偏弱区域，方向选择尚未明确。
• 各品种核心观点均需结合基本面、供需、宏观经济及政策预期进行综合判断。