基金研究系列（22）：红利基金盘点与资产配置应用-20230816-开源证券-19页_1mb

红利基金盘点与资产配置应用总结

核心内容

本报告围绕红利基金的编制方法、市场发展、业绩表现及资产配置应用展开，系统梳理了市场上的红利基金，并探讨了其在资产配置中的应用价值。

主要观点

1. 红利指数编制方法多样，主要分为：红利类、红利低波类、红利质量类和红利行业类，不同指数在样本空间、筛选指标、加权方式及行业权重限制等方面存在差异。
2. 红利低波类指数收益表现优异，在收益水平和回撤幅度上均优于其他红利指数。其中，东证红利低波和红利成长低波表现突出。
3. 红利基金市场发展迅速，截至2023年6月30日，市场共有82只红利基金，总规模达833.4亿元。
4. 被动红利基金占比较大，规模占比近5成，量化红利基金近3年规模增长较快。
5. 机构对红利基金关注度高，被动红利基金机构持有比例最高，量化红利基金配置规模也较高。
6. 基金标签体系有助于筛选类红利风格基金，通过该体系筛选出的20只基金中，韩创、王海峰、曹名长、杨鑫鑫等基金经理管理的基金规模靠前。
7. 红利基金在资产配置中有显著优势，构建固定权重固收加组合可提升年化收益，构建风险预算股债轮动组合可优化收益与回撤表现。

关键信息

红利指数分类与收益表现

• 红利类指数：包括中证红利、上证红利、深证红利等，收益表现差异较大。
• 红利低波类指数：如红利低波、红利低波100、标普A股红利低波50、东证红利低波、沪深300红利低波、红利成长低波等，其中东证红利低波与红利成长低波收益表现最优。
• 红利质量类指数：如红利质量、中证高股息精选等，但其收益表现不如红利低波类指数。
• 红利行业类指数：包括央企红利、国企红利、消费红利等，行业分布影响收益表现。

红利基金规模与类型

• 截至2023年6月30日，红利基金总数为82只，总规模为833.4亿元。
• 被动红利基金：23只基金规模超过1亿元，华泰柏瑞红利ETF规模最大，达159.3亿元。
• 主动权益红利基金：规模超过10亿元的基金有中欧红利优享、东方红优享红利沪港深、富国红利等。
• 量化红利基金：规模超过10亿元的基金有富国中证红利指数增强、西部利得国企红利指数增强等。

业绩表现

• 被动红利基金：华泰柏瑞红利ETF、大成中证红利A等表现较好。
• 主动权益红利基金：中欧红利优享、前海开源股息率100强、东方红优享红利沪港深等基金超额收益表现优异。
• 量化红利基金：长盛量化红利策略、西部利得国企红利指数增强等基金超额收益表现突出。

资产配置应用

• 构建“30% 红利低波 + 70% 中债”固收加组合，年化收益达5.6%，今年以来年化收益率达14.4%，最大回撤为3.4%。
• 构建风险预算股债轮动组合，红利指数在收益与回撤方面优于宽基指数。
• 通过基金标签体系筛选出的类红利基金在收益和规模上表现良好，其中韩创、王海峰、曹名长、杨鑫鑫等基金经理的基金规模靠前。

风险提示

• 指数表现基于历史数据，未来市场可能出现变化。
• 对基金产品和基金管理人研究分析结论不能保证未来可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。