互联网行业：云计算、大数据及人工智能等头部企业将继续引领科技创新-20171020-招商证券（香港）-19页-2mb

互联网行业分析报告总结

核心内容

2017年10月20日发布的行业报告由招商证券（香港）有限公司证券研究部撰写，聚焦中国互联网行业，特别是云计算、大数据、人工智能、互联网金融、互联网内容与信息服务、电子商务和网络游戏等细分领域。报告指出，这些领域将继续受益于国家政策支持，推动行业持续发展，并强调了政策监管与行业创新并行的趋势。

主要观点

• 建设现代化经济体系：推动互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合，强化创新体系建设，支持战略性新兴产业。
• 加快建设创新型国家：创新是引领发展的第一动力，政策将继续加强知识产权保护，促进基础研究和原创成果。
• 政策支持与监管并行：各行业在享受政策红利的同时，也面临更加严格的监管环境，以确保行业健康发展。

关键信息

云计算、大数据及人工智能

• 云计算/大数据/人工智能作为国家战略性新兴产业，政策支持将持续，预计未来几年将占据七成以上的市场份额。
• 阿里云、腾讯、华为等企业在云计算领域具有明显优势，预计阿里云在2018年将增长至10%-15%的收入占比。
• 国家出台多项政策推动云计算与传统行业的结合，如《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》和《大数据产业发展规划（2016-2020年）》。
• 2016年全球公共云市场由亚马逊AWS、微软Azure和阿里云主导，阿里云市场份额显著提升。

互联网金融

• 互联网金融行业经历了从支持、引导到严格监管的转变，监管政策逐步完善，如《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和《网络借贷资金存管业务指引》。
• 支付机构需通过网联平台进行资金清算，强化资金流向监管。
• 网贷平台数量和在贷余额在2017年有所下降，行业整合加速，合规性高的平台将受益。
• 蚂蚁金服、腾讯、京东、百度等平台在互联网金融领域具备较强实力。

互联网内容/信息服务/社交

• 政府加强对互联网内容传播和社交平台的监管，如《网络安全法》和《互联网群组信息服务管理规定》。
• 新媒体平台如微博、直播等正逐渐取代传统媒体，但需面对虚假信息和内容管理挑战。
• 互联网内容和社交行业的发展将更加规范，有利于头部企业如腾讯、百度等良性运营。

电子商务

• 中国电子商务市场持续增长，2016年交易规模达20.2万亿元，其中跨境电商交易规模达6.7万亿元，年均复合增长率达33.6%。
• 政策扶持与监管并存，推动市场健康发展，如《中华人民共和国电子商务法(草案)》和《关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见》。
• 阿里巴巴旗下的天猫、淘宝、网易的考拉海购及京东等企业将继续保持竞争优势。

网络游戏

• 网络游戏作为国家文化产业发展战略的重要环节，政策以支持为主并适当引导。
• 手游市场进入以质取胜的阶段，行业规范程度提高，游戏品质和监管要求提升。
• 腾讯和网易作为行业领头羊，将主导未来市场发展，积极拓展产品线，增强用户粘性。

推荐与盈利预测

相关政策与法规

• 云计算/大数据/人工智能：多项政策支持行业发展，如《云计算发展三年行动计划》、《大数据产业发展规划》。
• 互联网金融：监管趋严，出台多项政策如《网络借贷资金存管业务指引》、《关于做好个人征信业务准备工作的通知》。
• 互联网内容/信息服务/社交：加强内容监管，出台《网络安全法》、《互联网群组信息服务管理规定》等法规。
• 电子商务：政策扶持与监管并行，如《关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见》、《电子商务“十三五”发展规划》。
• 网络游戏：加强行业监管，出台《网络游戏管理暂行办法》、《关于推动数字文化产业创新发展的指导意见》。

行业趋势与展望

• 云计算和大数据将持续引领科技创新，推动行业增长。
• 互联网金融将更加合规，形成稳定的生态。
• 互联网内容和社交平台将更加规范，保障舆论导向。
• 电子商务市场保持平稳发展，跨境电商成为新增长点。
• 网络游戏行业将更加成熟，监管促进行业健康发展。

图表与数据

• 图1：中国大数据及互联网数据量极高速增长。
• 图2：中国主要云企业。
• 图3：2016年全球与中国公共云的市场规模。
• 图4：2020年全球与中国公共云的市场规模。
• 图5：全球云端服务供应商排名。
• 图6：按产品分列全球市场。
• 图7：中国IaaS在2012-16年度迅速扩张。
• 图8：2016年中国IaaS市场份额分布。
• 图9：2016年采用云服务的中国企业行业分布。
• 图10：2017年采用云服务的中国企业行业分布。
• 图12：阿里云的产品组合。
• 图13：阿里巴巴的生态系统。
• 图14：云计算及大数据产业相关政策法规梳理。
• 图15：互联网金融主要产品及用户规模。
• 图16：P2P平台数量及新增平台数。
• 图17：P2P在贷余额变化。
• 图18：移动支付市场主导者。
• 图19：交易规模较小，方便是主要原因。
• 图20：互联网金融相关政策法规梳理。
• 图22：大数据在电商领域的应用。
• 图23：2016年跨境电商交易规模及增长率。
• 图24：电子商务相关政策法规梳理。
• 图25：2011-2020年中国网络游戏市场规模。
• 图26：2011-2020年中国移动游戏市场规模。
• 图27：网络游戏相关政策法规梳理。
• 图28：纳斯达克指数、中国互联网ETF与美国互联网ETF的价格走势。
• 图29：BAT市盈率。
• 图30：FAG市盈率。
• 图31：1周股价表现。
• 图32：年初至今股价表现。
• 图33：全球互联网公司2017年预测EV/EBITDA与市盈增长率。
• 图34：全球互联网公司估值表。