20210319-太平洋-国防军工行业_中美高层战略对话启动_大国博弈需要实力地位说话_军工板块长期投资价值毋庸置疑_5页_785kb

中美高层战略对话与军工行业投资分析总结

核心内容

中美高层战略对话于北京时间3月19日启动，标志着拜登政府上台后首次与中方进行面对面交流。此次对话背景下，中美关系被定义为“竞争、合作、对抗”并存的长期格局，中国加强国防和武器装备建设被视为维护国家利益和推动世界和平的重要举措。

中国2021年军费预算为1.355万亿元，同比增长6.8%，高于GDP增长目标，显示出国防投入的持续增长趋势。人均国防支出仍低于欧美国家，未来增长空间较大，且军费增速与GDP的关联度可能下降。武器装备费用在军费预算中的占比持续上升，推动军工装备需求快速增长。

主要观点

• 大国博弈需要实力地位：中国在面对美国的“实力地位”言论时，强调通过增强国防和军事实力来维护国家利益，国防建设不会因短期局势缓和而停滞。
• 军工行业长期投资价值凸显：在信息化战争背景下，武器装备的质量和数量需求显著提升，军工行业正处于快速发展初期，未来五到十年将保持景气。
• 军费投入结构优化：军费支出正逐渐向武器装备倾斜，带来军工产业链的景气度提升。

关键信息

军工行业发展趋势

1. 空军进入“20时代”：歼-20、运-20、直-20等四代装备陆续服役，推动航空产业链景气度提升。
2. 导弹型号放量期：在“十四五”期间，导弹领域投入加大，新型导弹迭代加速，战略储备需求上升。
3. 新型材料需求增长：军民两用新型材料如碳纤维复合材料、石英纤维、高温合金等前景广阔，需求增速高于整体装备。
4. 国防信息化加速：信息化是军队现代化建设的重点，卫星、集成电路、通信、雷达等细分领域发展空间大。

推荐个股

• 菲利华
• 中航重机
• 楚江新材
• 七一二
• 和而泰

风险提示

• 武器装备发展不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

证券分析师信息

• 马捷：电话 010-88695137，邮箱 majie@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190519070002
• 刘倩倩：电话 010-88321947，邮箱 liuqq@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190514090001
• 马浩然：电话 010-88321893，邮箱 mahr@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190517120003

销售团队信息

研究院/机构业务部信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
• 公司或关联机构可能持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。