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国金期货有限责任公司沪锌日度报告（2025/5/7）显示，当日沪锌主力合约收盘价22,210元/吨，较前一交易日下跌0.94%。成交额达1743亿元，成交量156万手，持仓量1167万手。远月合约ZN2507至ZN2604呈现贴水结构，收盘价从21,955元/吨逐步下探至21,385元/吨，反映市场对远期供需的谨慎预期。

供应端方面，国内锌冶炼厂5月计划产量环比小幅下滑，但同比仍维持较高水平。部分企业检修计划推迟，进一步强化了市场对供给宽松的预期。同时，进口锌锭到港量增加，叠加LME锌库存单日减少1,525吨至1714万吨，显示海外货源对国内市场形成补充，加剧供应压力。

需求端表现则相对坚挺，尽管期货价格承压，但上海、广东、天津三地锌现货升水分别上涨50-60元/吨，至460-510元/吨，表明下游企业存在逢低补库需求。

短期来看，沪锌市场面临“低库存支撑”与“供应宽松压制”的双重影响，价格波动或受供需矛盾拉扯。中期而言，锌价上行空间受限于冶炼利润高位带来的增产压力，市场可能持续承压。

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