20240610-新湖期货-新湖宏观金融（欧线）周报_MSC增加亚欧新航线_警惕回调风险_9页_5mb

新湖宏观金融（欧线）周报总结

核心内容

本报告分析了6月第一周亚欧航线的运价走势、有效运力情况以及市场参与者的行为变化，结合EC期货盘面和SCFIS、SCFI指数，提供了对市场短期走势的判断。

主要观点

• MSC新增航线：MSC新增了一条亚洲-欧洲航线QB427W，首航船只为MSC DENISSE X，预计7月1日从上海港出发。该举措可能引发其他船司增加运力以维持或提升市场占有率，对缓解有效运力短缺有积极影响。
• 运价维持高位：尽管运力有所增加，但由于港口拥堵问题依然存在，船司仍维持高运价水平。当前欧线实际运价均价在6500美元/FEU，小柜均价在3900美元/TEU。
• 市场趋势偏强：EC期货盘面整体强势上涨，主力合约08周涨幅达12.88%。远月合约涨幅大于近月，月间差收窄，基差走强，市场短期维持震荡偏强态势。
• 运价回调建议：虽然当前运价维持高位，但存在回调风险，建议在回调低位进行短多操作。

关键信息

一、EC盘面走势

• 主力合约08周涨幅：12.88%
• 远月合约涨幅：显著高于近月，月间差收窄
• 基差情况：
  • EC2406：383.00（环比下降269.70）
  • EC2408：3798.68（环比上涨430.07）
  • EC2410：-590.12（环比上涨261.27）
  • EC2412：-929.52（环比微降0.63）

二、现货指数走势

1. SCFIS指数

• 欧洲航线：6月10日报4229.83点，环比上涨11.35%
• 美西航线：6月10日报3385.84点，环比上涨4.48%
• 指数估值：与MSC未涨价前运价报价3920/6540美元对应的估值相近，当前指数略低于该报价对应的估值
• 预测：6月17日SCFIS指数预计在[4300, 4500]点区间

2. SCFI指数

• 综合指数：6月7日报3184.87点，环比上涨4.60%
• 欧洲航线：上涨5.59%，报3949美元/TEU
• 地中海航线：上涨1.36%，报4784美元/TEU
• 美西航线：上涨0.66%，报6209美元/TEU
• 美东航线：上涨3.34%，报7447美元/TEU

三、船司运价报价及指数换算

• 主要船司运价：达飞、地中海航运、HMM等船司周内持续提涨运价，部分大柜运价已超1万美元
• SCFIS指数估算：
  • 7月1日：MSC对应指数为4472.4点，HMM为4782.9点
  • 6月24日：MSC对应指数为4472.4点，HMM为4366.8点
  • 6月17日：MSC对应指数为4341.6点，HMM为3975.9点
• 运价落地情况：目前多数船司对大柜报价维持在7000美元以上，但8000美元以上的运价尚未完全落地

四、有效运力情况

• 准班率：亚欧航线准班率为26.02%，环比下降4.75%，仍处于低位
• 港口在港/在泊时间：
  • 上海港：平均在港时间2.35天，平均在泊时间1.01天
  • 鹿特丹：平均在港时间2.16天，平均在泊时间1.45天
  • 安特卫普：平均在港时间2.18天，平均在泊时间1.23天
• 运力投放：
  • 本周（week24）运力投放占比提升至94%
  • 下周（week25）有所回落至84%
  • 下下周（week26）预计提升至100%

五、其他影响因素

• 地缘政治风险：巴以局势持续紧张，黎巴嫩真主党向以色列战斗机发射导弹，可能影响全球航运安全及市场情绪
• 运价与利润影响：运价上涨压缩了下游货主利润，需长时间上下游博弈，对低货值产品出口形成负效应
• 欧元贬值影响：欧洲央行降息导致欧元贬值，可能减少商品进口，间接支撑运价

结论

当前亚欧航线运价维持高位，有效运力虽有所增加，但港口拥堵等问题仍未解决，支撑船司维持高运价。MSC新增航线引发船司之间竞争加剧，市场短期维持震荡偏强走势，建议关注回调低位进行短多操作。同时，地缘政治风险和欧元贬值可能对市场产生额外影响，需持续关注。