20250311-国投期货-市场主流观点汇总_6页_475kb

大宗商品及金融市场周度研究报告总结

核心内容概述

本报告汇总了期货公司和证券公司对大宗商品各品种及A股、海外股市、债券、外汇等资产类别的周度研究观点，旨在反映市场主流策略逻辑与投资情绪，为内部决策提供参考。报告不构成投资建议，仅用于信息分析与市场跟踪。

大宗商品涨跌情况

周度涨跌数据（2025/3/3 至 2025/3/7）

主要观点汇总

宏观金融板块

• 股指期货：

  • 策略观点：看多4家、看空1家、震荡3家。
  • 利多逻辑：
    1. 两会政策落地符合预期，市场情绪偏积极；
    2. 特朗普关税政策扰动边际减弱；
    3. 国内科技资产带动股市重估逻辑仍存；
    4. 现货成交额连续高于万亿水平之上；
    5. 美元、美债走弱，外部金融压力下降。
  • 利空逻辑：
    1. 2月经济数据显示修复斜率较去年四季度放缓；
    2. 上市公司前三季度财报显示公司盈利能力回升还需时间；
    3. 居民收入上升预期与消费提振需要时间验证；
    4. 中美贸易预期不确定性较高，市场或有反复。

• 国债期货：

  • 策略观点：看多0家、看空3家、震荡4家。
  • 利多逻辑：
    1. 政府工作报告对财政力度表达未超预期；
    2. 货币政策延续宽松基调；
    3. 3月至今资金面边际上有所转松。
  • 利空逻辑：
    1. 两会后若政府债发行前置，将带来一定供给冲击；
    2. 短期降息急迫性下降，绝对资金利率仍然位于高位；
    3. 海外不确定因素较多，以稳定汇率考量，短期货币宽松可能性有所下降；
    4. 长端利率向上修复空间较短端偏高。

能源板块

• 原油：
  • 策略观点：看多0家、看空3家、震荡5家。
  • 利多逻辑：
    1. 4月OPEC+政策选择仍存在变数；
    2. 美国对伊朗表态趋于强硬，或提升施压力度；
    3. 原油现货表现较坚挺，基本面矛盾不突出；
    4. 全球原油库存仍处近年低位；
    5. 二季度原油进入传统消费旺季。
  • 利空逻辑：
    1. 海外市场风险偏好下降；
    2. 俄乌地缘溢价总体上逐步回归；
    3. 全球炼厂检修量继续上升；
    4. 国内原油到港量回升，内外价差或受压制；
    5. 原油基金净多仓位持续下降。

农产品板块

• 菜粕：
  • 策略观点：看多9家、看空0家、震荡0家。
  • 利多逻辑：
    1. 中国对加拿大菜粕、菜油加征100%关税；
    2. 国内菜粕供应对加拿大进口依赖度较高；
    3. 国内种植菜籽所压榨出的是青饼，非交割品；
    4. 随着天气逐步回暖，水产养殖需求增加。
  • 利空逻辑：
    1. 随着菜粕价格大幅提高，豆粕替代需求预期上升；
    2. 下游用户询采谨慎；
    3. 加菜籽出口近年来较为疲软；
    4. 现阶段国内菜粕库存较高。

有色板块

• 铜：
  • 策略观点：看多4家、看空0家、震荡4家。
  • 利多逻辑：
    1. 美元持续走弱支撑铜价；
    2. 美对铜加增关税预期令海外铜走强；
    3. TC持续恶化，冶炼亏损进一步加深；
    4. 内外价差走扩，有助于铜出口去库；
    5. 进入3月国内铜下游需求或出现季节性改善。
  • 利空逻辑：
    1. 跨市套利逐渐减弱，投机多头或将获利了结；
    2. 印尼铜精矿出口政策获批准；
    3. 高铜价对国内下游采购情绪抑制显著。

化工板块

• 玻璃：
  • 策略观点：看多0家、看空3家、震荡4家。
  • 利多逻辑：
    1. 地产相关政策形成需求预期支撑；
    2. 行业利润短期有所下滑，关注后期是否启动冷修；
    3. 二手房销售有所改善，需求或有阶段性回升。
  • 利空逻辑：
    1. 宏观政策未超预期，情绪改善有限；
    2. 前期点火线开始出产，供应小幅增加；
    3. 厂商库存累至高位，浮法玻璃样本企业总库存升至6954.8万重箱；
    4. 刚需不足，价格下跌对需求刺激不强。

贵金属

• 黄金：
  • 策略观点：看多1家、看空1家、震荡5家。
  • 利多逻辑：
    1. 美国经济数据出现边际走弱迹象；
    2. 市场预计美联储年内3次降息；
    3. 俄乌问题解决面临不确定性，避险需求提升；
    4. 欧元走强，带动美元走弱。
  • 利空逻辑：
    1. 欧洲、A股表现良好，市场风险偏好回升；
    2. 黄金租赁利率已从高位4%下滑至低于1%；
    3. 特朗普政策不确定性令管理通胀难度加大；
    4. 黄金大幅上涨后，短期调整风险较高。

黑色板块

• 铁矿石：
  • 策略观点：看多0家、看空3家、震荡6家。
  • 利多逻辑：
    1. 钢厂现货利润走扩，支撑铁水回升；
    2. 高炉复产增加，铁水产量持续回升；
    3. 两会再提稳住楼市，内容符合预期；
    4. 全国45个港口进口铁矿库存为14577.88万吨，环比下降643.52万吨。
  • 利空逻辑：
    1. 近期海外发运有所增加；
    2. 粗钢调控预期下，铁矿需求承压；
    3. 需求恢复缓慢下铁矿供应压力依旧存在；
    4. 关税扰动增加，钢材出口增势预计放缓。

其他资产类别

• A股：

  • 中证500：+2.63%
  • 上证50：+1.63%
  • 沪深300：+1.39%

• 海外股市：

  • 恒生指数：+5.62%
  • 法国CAC40：未提供涨跌数据
  • 日经225：-0.72%
  • 富时100：-1.47%
  • 标普500：+3.10%
  • 纳斯达克指数：-3.45%

• 债券：

  • 中国国债10年期：-0.82%
  • 中国国债2年期：-1.16%
  • 中国国债5年期：+78%（数据异常，需核实）

• 外汇：

  • 欧元兑美元：+4.41%
  • 美元中间价：-0.05%
  • 美元指数：-3.41%

关键信息

• 市场情绪：整体偏积极，尤其在宏观金融和部分商品品种中，看多观点占主导。
• 政策影响：两会政策对市场情绪有明显支撑作用，但部分品种如铁矿石、玻璃等仍面临供应压力与需求不足的挑战。
• 外部因素：美元走弱、地缘政治风险、海外经济数据等因素对大宗商品价格产生影响。
• 行业动态：部分品种如铜、菜粕因政策、成本、需求等因素出现上涨或看多观点，而原油、玻璃等则因供需失衡、市场风险偏好下降而承压。

数据来源

• Wind
• 国投期货

免责声明

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