20241201-国泰期货-玻璃纯碱_市场仍有压力_31页_3mb

玻璃与纯碱市场分析报告总结

一、玻璃市场分析

• 供应与产能
  当前玻璃行业产能为159万吨/日左右，2021年峰值达178万吨/日。2024年已点火产线日熔量16550吨/日，累计冷修产能30500吨/日。下半年新增点火和复产逐步增多，潜在复产产能11835吨，未来供应维持高位。

• 价格与利润
  玻璃市场价格整体偏弱，部分厂家降价，行业利润出现亏损，尤其是以煤炭和天然气为燃料的装置。周度成交不及预期，部分区域有出货压力，但部分厂家因库存偏低价格仍较坚挺。期货市场多空交割与基差变化较大，整体市场信心不足。

• 库存与开工
  当前库存略偏低，但区域市场成交偏弱，削弱了去库节奏。华中与华东价差恢复到正常水平，但华东走弱使价差顺序发生变化，不利于产区出货。下游如光伏玻璃需求走弱，7-8月产能冷修增多，库存压力明显。

• 市场前景
  现货市场偏弱，短期仍有下行压力。多头支持仅依赖政策预期和现货价格低企，空头则关注交割仓单带来的现货回流压力。若地产和光伏需求不恢复，价格将面临持续下行压力。

二、纯碱市场分析

• 供应与产能
  纯碱当前周产量达4223万吨，产能利用率87%，高产量居高不下。市场产能扩张仍未结束，多地新点火产能已释放，长期供应仍将过剩。

• 库存与价差
  全国纯碱总库存约为16558万吨，其中重碱665万吨，轻碱99万吨，重复供应增加引发市场价格倒挂。部分地区碱厂样本价格与轻碱持平或倒挂，出口轻碱存在价格支撑，但口岸出口量居高不下，消化压力不容忽视。

• 价格与利润
  纯碱市场价格稳定在1500-1600元/吨左右，但下游对高价接受度不高，实际成交多集中在中下线。利润方面，各生产工艺利润亏损严重，特别是联碱法利润-109元/吨、氨碱法-128元/吨，厂家减产意愿未明显显现。

• 市场前景
  短期高价交割物流不便，价格反弹乏力；长期来看，若地产行业不恢复或纯碱不能强劲减产，则过剩压力将持续。出口结构的转换也提示未来的警惕方向，即从重碱向轻碱出口的变化是否会加剧供给压力。

总体观点

两者均面临产能过剩和需求不振的挑战，短期价格波动受多空对峙影响显著，未来价格走势将依赖于房地产是否强劲复苏以及上下游产量调整措施是否能有效落实。在当前阶段，风险依旧较大，建议密切关注下游订单变化及政策兑现力度。