黄金作为储备资产的央行指南_2019版_40页_3mb

黄金作为储备资产的央行指南总结

核心内容

本报告由世界黄金协会发布，旨在探讨黄金在外汇储备中的作用，分析各国央行增加黄金储备的趋势，并为央行提供黄金管理、会计处理和交易策略的参考。

主要观点

• 黄金的地位：黄金是世界上最安全的资产之一，具有高安全性、流动性以及良好的回报率，因此在央行储备中占据重要地位。
• 黄金储备增长：自2019年以来，全球央行的黄金储备增长显著，尤其是在新兴市场和发展中经济体（EMDE）。
• 黄金的多重功能：黄金不仅是抵御风险的工具，也是实现外汇储备多元化和流动性管理的重要手段。
• 去美元化趋势：一些国家正在减少对美元的依赖，通过购买黄金来实现外汇储备的多样化，同时作为对冲美元资产风险的工具。
• 会计处理挑战：尽管黄金是央行储备的重要组成部分，但国际财务报告准则（IFRS）未提供具体的黄金会计指导，因此世界黄金协会提出建议指南，以帮助央行更好地处理货币黄金。

关键信息

外汇储备的战略目标

外汇储备的主要目标包括：

• 安全性：确保储备资产在危机中不会贬值。
• 流动性：便于央行在需要时快速变现。
• 回报率：确保外汇储备的增值。

黄金储备的近期趋势

• 增长趋势：2018年，全球央行净购买黄金651吨，为1971年以来的最高水平。
• EMDE国家：EMDE国家的黄金储备占外汇储备的比例为5%，远低于发达经济体的16%。
• 去美元化：部分国家如俄罗斯和中国正在减少对美元的依赖，增加黄金储备。

央行黄金需求的驱动因素

• 地缘政治和经济不确定性：包括全球不平等加剧、贸易争端和保护主义政策等。
• 负实际利率：央行需要寻找能提供正回报的资产，黄金是一个良好选择。
• 黄金的多元化功能：黄金与其他资产（如股票、债券、石油）的相关性较低，使其成为有效的投资组合工具。

黄金的管理方式

• 场外交易市场：全球场外交易市场是央行获取黄金的主要渠道。
• 本地生产：一些央行通过购买本地生产的黄金，以本币形式增加外汇储备。
• 黄金升级：央行可通过与专业精炼商合作，提升黄金的质量和等级。

托管选择

• 主要托管机构：英格兰银行、法兰西银行、国际清算银行（BIS）和纽约联邦储备银行（NY Fed）是主要的黄金托管机构。
• 托管方式：黄金可以托管在国内或海外，但需符合特定的交割标准。

黄金存款与掉期

• 黄金存款：央行可以将黄金存入储金银行以获得利息收益。
• 黄金掉期：用于提高流动性或产生收益，且几乎无信用风险。

黄金的会计处理

• 会计处理指南：世界黄金协会提出指南，建议将货币黄金视为以本国货币计价的金融工具，按公允价值计量。
• 会计分类：包括货币黄金、非货币黄金和古董黄金，分别有不同的会计处理方式。
• 未实现损益：黄金的重估损益应计入“其他综合收益”或“其他综合费用”中。

主要章节概览

附录

• 货币黄金的会计处理指南：详细说明了黄金在财务报表中的确认、计量和损益处理方式。

图表摘要

• 图表1：展示了央行黄金买家的多样性增加。
• 图表2：显示了欧洲对黄金的净需求重回正值。
• 图表3：比较了发达经济体与EMDE国家的黄金占比。
• 图表4：展示了不同收入群体持有外汇储备的动机。
• 图表5：比较了发达经济体与EMDE国家的投资指南。
• 图表6：显示了国债利差处于低位。
• 图表7：黄金与美元指数的负相关性。
• 图表8：展示了影响黄金投资的因素。
• 图表9：最近购买黄金的央行多来自“一带一路”倡议国家。
• 图表10：外汇储备总量增长，但黄金占比略有下降。
• 图表11：主要经济体的重大主权债务违约事件。
• 图表12：黄金在系统性风险时期的表现。
• 图表13：黄金与其他资产的相关性。
• 图表14：黄金与石油的相关性不稳定。
• 图表15：黄金需求来源广泛。
• 图表16：黄金市场规模与主权债务市场相当。
• 图表17：黄金交易量高于其他主要金融资产。
• 图表18：黄金交易量与主权债务市场相比。
• 图表19：黄金掉期交易在危机时期增长。
• 图表20：黄金长期回报率与股票相当。
• 图表21：黄金在高通胀时期的表现。

焦点框

• 焦点框1：匈牙利国家银行增加黄金储备，以应对国际金融体系的结构性变化。
• 焦点框2：黄金与石油缺乏相关性，对产油国央行有吸引力。
• 焦点框3：英格兰银行为央行提供黄金托管服务。
• 焦点框4：黄金掉期交易的实例。
• 焦点框5：菲律宾中央银行的本地购金计划。
• 焦点框6：黄金存款交易实例。
• 焦点框7：黄金掉期的会计处理。

总结

本指南详细探讨了黄金在外汇储备中的重要性，以及各国央行如何管理其黄金储备。它涵盖了黄金的多重功能，包括安全性、流动性和回报率，提供了详细的管理策略和会计处理建议，以帮助央行更好地利用黄金作为储备资产。