20240927-招商期货-欧线9月月度汇报_双节未能提振需求_运价仍将继续下滑_17页_1mb

2024年9月27日，研究员吕杰通过分析市场数据，发布了一份关于欧洲航线(简称“欧线”)海运市场的研究报告。

一、行情回顾
9月份，欧线运价超预期下跌。尽管期间受美国东海岸罢工影响及宏观情绪有所反弹，但是基础面上，需求持续疲软导致运价承压大幅下跌。

二、供应情况
1、运力方面：10月份预计有一艘17000TEU级别的新船下水，整体总运力环比增长6%；展现了该航线充足的运力供给。
2、船东行动：尽管船东开始陆续停航，但由于货物运输量急剧下降，停航行为对价格支撑作用有限，国庆假期后空班率上升。
3、准点率：10月份欧线班列准点率稳步回升，欧洲港口拥堵缓解，但仍面临美国西海岸因运量增加而出现的拥堵问题。

三、需求分析
1、PMI数据：9月欧元区制造业PMI初值44.8，远低于枯荣点50，显示欧洲经济复苏形势严峻。
2、样本调研：

• 货量急剧下滑，远超预期。
• 空箱方面受台风影响短期吃紧，目前已开始缓解。
• 船舱方面，国庆假期空班增多，但运力并未短缺。
• 仓库库存持续降低。

四、价差变化
当前现货运价高位快速下滑，显示出供需结构的明显失衡。

五、行情展望
短期来看，美东罢工事件和宏观情绪推高价格，但从基本面看，供应端有增量，需求端没有改善，欧洲经济低迷，使得欧线运费反弹乏力。假设国庆假期后从业人员的出运情况和库存压力缓解，预计行情保持下行趋势，空运运价受供给侧收缩和需求端延续低迷双重因素影响将持续下滑，叠加高库存下的需求疲软及景气指数下滑，使整个期货市场承压，预计EC2410及EC2412合约均难逃下滑趋势。

分析师吕杰，拥有多年期货从业经验，深入了解能化、航运等领域，并对产业周期、库存周期具备深刻理解，相应的期货点价、对冲交易操作经验丰富，拥有专业的期货从业资格及投资咨询资格。