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报告摘要

玻璃早报 2024-05-13 分析摘要

核心观点与基本面分析：
- 供给端： 玻璃生产利润持续下滑，尽管前期冷修超预期，但开工率保持高位（开工率84.45%，日熔量1738万吨），供给弹性较大。
- 需求端： 房地产政策虽有提振，但下游深加工企业订单偏弱，回款缓慢；竣工周期面临拐点，中长期需求疲弱，终端消费不足。
- 库存状况： 全国浮法玻璃库存较上周小幅下降（环比下跌0.99%），但仍高于五年均值水平（约为61.2万吨）。
- 成本支撑： 纯碱价格企稳回升，对玻璃成本形成一定支撑。
- 基差和盘面： 浮法玻璃现货价格（河北沙河大板）为1480元/吨，主力合约FG2409收盘1614元/吨，基差为-134，期货升水现货，盘面价格运行于20日均线之上。
主要逻辑与风险点：
- 逻辑： 短期内，在供给收缩和成本支撑下，期货略显偏强；但需求不足、库存压力重，整体偏空。地产政策落地效果、资金面状况及企业冷修投产是关键影响因素。
- 风险：
  - 若地产政策效果超预期，中长期需求或改善，玻璃基本面有阶段性修复可能。
  - 玻璃生产线复产不及预期，导致供给过剩压力难以缓解。
数据要点概述：
- 开瓶率与产能：国内浮法玻璃生产线总数维持高位，开工持续回升。
- 库存水平：全国超规划供应位置运行，去化动力不足，预计后期库存可能企稳或回升。
- 现货与基差行为：当前期货升水现货，短期市场趋势暂时不变动偏向偏稳。