20250407-国元证券-广联达-002410.SZ-2024年年度报告点评_成本费用有效管控_激励计划彰显信心_4页_834kb

广联达(002410.SZ)2024年年度报告点评总结

核心内容

广联达于2025年3月24日发布《2024年年度报告》，报告显示公司2024年营业收入62.03亿元，同比下降4.93%；归母净利润2.50亿元，同比增长116.19%；扣非归母净利润1.74亿元，同比增长219.92%。尽管整体营收有所下滑，但公司通过优化产品和业务结构，有效控制成本费用，全年销售费用、管理费用和研发费用合计减少5.97%，从而实现利润的显著增长。

主要观点

• 成本费用管控成效显著：公司主动优化产品和业务结构，实现销售费用、管理费用和研发费用同比减少5.97%，有效提升盈利能力。
• 业务结构调整：数字成本业务收入49.86亿元，同比减少3.55%；数字施工业务收入7.87亿元，同比减少8.71%；数字设计业务收入0.9亿元，同比增长3.28%；海外业务收入2.03亿元，同比增长5.07%。
• AI技术布局：公司发布建筑行业AI大模型及平台，展示在AI领域的技术实力与行业洞察，推出Concetto等AI驱动产品，进一步赋能建筑行业。
• 激励计划发布：公司于2025年3月发布股票期权激励计划，激励对象485人，拟授予2643.95万份股票期权，行权价格为10.73元/份，明确2025-2026年净利润目标，彰显对公司未来业绩增长的信心。
• 盈利预测与投资建议：公司预计2025-2027年营业收入分别为63.41亿元、65.99亿元、68.15亿元，归母净利润分别为4.37亿元、5.56亿元、6.68亿元，维持“买入”评级。
• 估值水平：预测2025-2027年EPS分别为0.26元、0.34元、0.40元，对应的PE分别为55.61倍、43.69倍、36.35倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。
• 风险提示：包括建筑业数字化转型放缓、数字造价业务发展不及预期、数字施工业务拓展不及预期、数字设计业务成长不及预期等。

关键信息

股票期权激励计划

• 考核年度：2025-2026年
• 净利润触发值与目标值：
  • 2025年：触发值3.94亿元，目标值5.63亿元
  • 2026年：触发值为2025年净利润的20%增长或2025-2026年累计净利润不低于8.66亿元，目标值为2025年净利润的30%增长或累计净利润不低于12.95亿元
• 激励对象：485人
• 股票期权数量：2643.95万份
• 行权价格：10.73元/份

盈利预测

基本数据

• 52周最高/最低价（元）：15.20 / 8.59
• A股流通股（百万股）：1588.08
• A股总股本（百万股）：1651.94
• 流通市值（百万元）：23344.79
• 总市值（百万元）：24283.58

投资评级说明

• 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上
• 增持：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间
• 持有：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间
• 中性：行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间
• 回避：行业指数表现劣于基准指数10%以上
• 卖出：股价涨幅劣于基准指数5%以上

风险提示

• 建筑业数字化转型推进放缓的风险
• 数字造价业务发展不及预期的风险
• 数字施工业务拓展不及预期的风险
• 数字设计业务成长不及预期的风险

结论

广联达在2024年通过有效的成本费用管控和业务结构优化，实现了归母净利润和扣非归母净利润的大幅增长。公司积极布局AI技术，推动建筑行业的数字化转型，并通过股票期权激励计划激励员工，为未来业绩增长奠定基础。尽管营收略有下降，但其盈利能力和估值水平显示了良好的市场前景，分析师维持“买入”评级，认为公司具备持续成长空间。