20260713-国泰海通-国泰海通_晨报260714_宏观_煤炭_3页_479kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告主要围绕“六张网”建设提速、电力供需紧张、煤炭价格走势以及市场行情分析等主题展开。报告指出，随着“六张网”投资进入提速期，将带动电力新能源、算力通信、工程机械、现代物流四大产业链扩容，成为稳增长的核心抓手。同时，报告分析了当前宏观经济和煤炭市场的运行情况，并对相关行业及板块的投资建议进行了阐述。

主要观点

1. 宏观经济与“六张网”建设

“六张网”建设提速：预计2026年下半年“六张网”投资将显著提速，带动基建投资回升，全年相关投资规模预计超7万亿元。
基建投资特征：上半年基建投资呈现“前高后低”趋势，实物工作量转化存在滞后，但下半年随着资金投放提速，开工节奏将加快。
资金投放情况：1.3万亿超长期特别国债、新增专项债超2万亿元于年中集中投放，为基建项目提供充足资金支持。
经济结构分化：消费端服务消费随暑期回暖，但商品、汽车、农产品价格走弱；基建配套资金投放提速，但地产施工和建材开工承压。
风险提示：地缘局势不确定性、国内需求修复不及预期。

2. 煤炭市场与价格走势

动力煤价格止跌：截至2026年7月10日，北方黄骅港Q5500平仓价为805元/吨，Q5000平仓价为714元/吨，均较前一周下跌21元/吨，但价格已止跌。
焦煤价格持平：京唐港主焦煤库提价（山西产）为2130元/吨，（河北产）为1930元/吨，与前一周持平。
供需格局变化：安监政策对煤矿产量的影响或将大于预期，尤其对山西煤矿影响较大。陕西煤业6月产量环比下降6-7%，反映安监政策对煤炭供应的压制。
全球缺电影响：欧洲如英国、德国已出现缺电状况，预示全球夏季电力需求冲击将严峻。随着全国入伏，电煤需求有望回升，带动港口煤价止跌回稳。
投资建议：看好今夏缺电行情及煤价上涨，建议关注动力煤和炼焦煤板块。