20201116-中国银河-非银行金融行业_险资财务性股权投资行业限制取消_助力险企优化资金运用_15页_1mb

非银行金融行业周报总结（2020年11月16日）

核心内容

本报告聚焦于2020年11月9日至11月15日期间，非银行金融行业的热点动态与市场表现，重点分析了证券与保险行业的发展趋势及投资建议。

主要观点

1. 证券行业

• 政策支持：证监会召开会议，强调提高上市公司质量，推动资本市场改革，证券行业将深度受益于改革红利。
• 行业集中度提升：监管引导打造“航母级”券商，大型券商在资本实力、业务资质、综合服务能力和品牌影响力方面具备优势，强者恒强态势延续。
• 估值分析：当前券商板块市净率（PB）为1.98倍，估值不贵，维持“推荐”评级。
• 个股推荐：持续推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）和东方财富（300059.SZ）。

2. 保险行业

• 保费增速走弱：上市险企10月保费增速边际走弱，主要因2021年“开门红”提前布局，影响了10月销售表现。
• 资产配置风险可控：尽管信用债风险事件引发市场担忧，但险企对投资标的遴选标准严格，资产端风险整体可控。
• 监管政策利好：银保监会取消保险资金财务性股权投资行业限制，允许险企自主选择投资行业范围，有利于提升服务实体经济的能力。
• 投资建议：当前保险板块P/EV在0.68倍至1.09倍之间，性价比较高，建议关注板块投资价值。
• 个股推荐顺序：中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH）、新华保险（601336.SH）、中国太保（601601.SH）。

关键信息

一周热点动态

• 险企保费数据发布：1-10月中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险和中国人保分别实现保费收入6,788.41亿元、5,659.00亿元、3,186.29亿元、1,451.53亿元和4,850.53亿元，同比增速分别为1.54%、8.74%、4.17%、22.65%和2.85%。
• 政策调整：银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，取消行业限制，通过“负面清单+正面引导”机制，提升保险资金服务实体经济的能力。

一周行情走势

• 指数表现：上证综指下跌0.06%，深证成指下跌0.61%，沪深300指数下跌0.59%。
• 板块表现：非银板块整体下跌1.29%，其中券商板块下跌1.63%，保险板块下跌1.08%。
• 个股表现：中国联证券（601456.SH）周涨幅最大，上涨7.69%；新华保险（601336.SH）保险股周涨幅最大，上涨0.70%。

行业估值对比

• 国内券商：券商板块市净率1.98倍，与全部A股估值趋势一致，性价比较高。
• 国际券商：美国券商板块市净率1.66倍，低于国内券商，国内券商板块估值较高。
• 保险板块：P/EV在0.68倍至1.09倍之间，处于历史偏低水平，具备投资价值。

风险提示

• 市场波动对证券公司业务影响大。
• 保费增长可能低于预期。

附录信息

行业监管动态

• 2020年11月10日：证监会召开会议，落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》。
• 2020年11月13日：银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，取消行业限制，加强风险控制与监督管理。

上市公司公告

• 2020年11月10日：南京证券（601990.SH）非公开发行A股股票，募集资金净额为42.74亿元。

分析师信息

• 武平平：金融行业分析师，中国人民大学经济学博士，证券从业5年。
• 杨策：金融行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，证券从业3年。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系方式

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