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台积电2024Q2业绩超预期

核心数据：
营收208亿美元，超出公司指引与彭博预期；毛利率达53.2%，营业利润率为42.6%，净利润766亿美元，均超预期目标。先进制程中，3纳米占比15%、5纳米35%、7纳米17%，先进封装产能2025年翻倍。

业务结构：

• HPC业务占比首次超50%，智能手机、汽车及IoT业务稳健增长；
• 2025年COWOS封装产能仍紧，预计2026年缓解；
• “代工20”战略扩展，涵盖集成制造和封装，2023年行业规模估算达2500亿美元，台积电市占率达28%。

前瞻指引：

• 三季度营收指引中位数超预期，毛利率目标53%-55%；
• 全年资本支出增至300-320亿美元，七成用于先进制程研发；
• N2制程将于2025年量产，有望提振ASP。

投资建议：
建议关注公司先进制程需求增长及毛利率提升机会。
风险： 电子产品需求不足、竞争加剧、AI技术发展慢于预期。