食品饮料行业：海外食品饮料10月投资半月报（下）-20231102-兴业证券-20页_968kb

海外食品饮料10月投资半月报（下）总结

核心内容概述

本报告聚焦2023年10月下半月港股及美股食品饮料行业表现，分析行业动态及重点公司变化，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业观点

1.1 港股

• 白酒：政策催化下，看好顺周期白酒反弹机会，推荐核心区域扩产的珍酒李渡（06979.HK）。
• 软饮及食品：线下复苏带动消费量提升，部分标的具备高股息属性，推荐康师傅控股（00322.HK）和统一企业中国（00220.HK）。
• 啤酒：原材料成本改善，推荐华润啤酒（00291.HK）及青岛啤酒股份（00168.HK）。
• 乳制品：原奶价格低位运行，盈利改善预期，推荐蒙牛乳业（02319.HK）。
• 保健品：消费者健康需求提升，推荐H&H国际控股（01112.HK）。
• 肉制品：猪周期持续，推荐中粮家佳康（01610.HK）和阜丰集团（00546.HK）。

1.2 美股

• 百事（PEP.O）：Q3营收增长稳健，盈利预测上调，推荐关注。
• 可口可乐（KO.N）：毛利率提升，业绩稳定，推荐关注。
• 建议关注必需消费中业绩稳定、新兴市场有活力的头部公司。

行情回顾

2.1 港股整体表现

• A股食品饮料行业10月下半月上涨1.67%，跑赢沪深300指数4.15pcts，排名第3。
• 恒生指数下跌3.94%，消费品制造业及服务业指数下跌3.40%，跑赢大盘。
• 必需性消费品指数微跌0.27%，非必需性消费品指数下跌4.35%。

2.2 个股涨跌幅

• 涨幅前五：颐海国际（+11.1%）、中国飞鹤（+8.0%）、万洲国际（+7.6%）、中粮家佳康（+6.4%）、高鑫零售（+4.4%）。
• 跌幅前五：中国圣牧（-13.0%）、澳优（-8.3%）、中烟香港（-6.3%）、周黑鸭（-6.2%）、华润啤酒（-5.2%）。

行业及公司重点变化

3.1 行业重大事件

• 国内：冬小麦播种已过半，预计种足种满，为消费提供支撑。
• 国际：中俄签署史上最大粮食供应合同之一，总价值约2.5万亿卢布，推动粮食贸易合作。

3.2 公司重大事件

• 国内：百果园收购深圳般果19.58%股权，优化供应链，提升B端服务。
• 国际：通用磨坊与沃尔玛、山姆合作，推广再生农业项目，提升可持续发展。

建议关注标的

4.1 重要报告及主要观点

• 康师傅控股（00322.HK）：营收稳健增长，毛利率上升，推荐关注。
• 统一企业中国（00220.HK）：饮料业务增长，产品结构优化，推荐关注。
• 珍酒李渡（06979.HK）：股权激励计划实施，提升员工积极性，维持“买入”评级。
• 华润啤酒（00291.HK）：产品结构优化，毛利率提升，维持“增持”评级。
• 青岛啤酒股份（00168.HK）：盈利能力稳健，推荐关注。
• 卫龙（09985.HK）：销量恢复，毛利率提升，维持“增持”评级。
• 阜丰集团（00546.HK）：多品类布局，推荐关注。

4.2 建议关注标的

• 康师傅控股：营收增长稳健，毛利率提升，维持“增持”评级。
• 统一企业中国：饮料业务增长，推荐“增持”。
• 珍酒李渡：股权激励，维持“买入”评级。
• 华润啤酒：高端化与提价策略，维持“增持”评级。
• 青岛啤酒股份：盈利能力稳健，维持“增持”评级。
• 卫龙：销量恢复，毛利率提升，维持“增持”评级。
• 阜丰集团：多品类布局，维持“增持”评级。

风险提示

• 产品质量安全：存在食品安全风险。
• 市场竞争：超预期竞争可能影响盈利。
• 新品推广：新品市场表现可能不及预期。
• 原材料波动：成本显著波动影响毛利率。
• 政策因素：政策变化可能影响行业景气度。
• 汇率波动：对港股及美股公司造成影响。

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