深度报告-20240614-东吴证券-国防军工行业深度报告_火箭回收开启航天新篇章_液体火箭引领未来航天技术发展_22页_1mb

火箭回收开启航天新篇章，液体火箭引领未来

投资要点

1. 运载火箭是航天飞行的核心载体
火箭分为运载和探空两种，主要依靠发动机喷射工质产生反作用力推进。其结构由箭体、推进、控制、测量系统等组成。现代运载火箭正从军用向商业化转型，关键技术指标包括运载能力、入轨精度和可靠性。

2. 液体火箭技术优势
液体火箭具有推力大、可控性高、运载能力强等优点，适用于航天领域。其核心在于复杂发动机的设计，包括推力室燃烧稳定性和涡轮泵的高效率。液氧/甲烷燃料因其比冲大、成本低、适合可回收技术，成为未来星际探索的重要选择。

3. 可回收火箭降低发射成本
火箭回收技术是未来降本关键，尤其是一级重复使用。SpaceX的猎鹰9号火箭实现了单次发射成本降低70%，其关键技术包括Deep Throttle（深度推力调节）、精准制导控制、热防护系统等。未来趋势是逐步推进一级重复使用，发动机复用率提升，结合多种回收方式。

4. 投资建议
关注上游原材料企业：斯瑞新材、宝钛股份、钢研高纳、中航高科、铂力特、华曙高科、航天电子、航天电器、高华科技；
测试服务企业：西测测试、苏试试验、思科瑞。

5. 风险提示

1. 火箭研制进度滞后，资金支持不足，地面设施和运营服务建设不达预期。
2. 商业航天发展速度不及预期，技术、资金、政策等多方面制约。

总结要点

该报告指出，液体火箭以其高效、可回收的发动机设计成为商业航天的核心技术。火箭回收技术是未来降低发射成本的重要方向，尤其在一级复用方面已取得显著进展。当前，全球商业航天正在加速，中国火箭企业如蓝箭、星际荣耀等也在积极布局可复用火箭技术。投资建议集中在上游材料和元器件生产商及测试服务企业，重点关注其在复杂发动机制造、燃料系统、喷注器设计、3D打印技术、冷却系统、箭体结构与控制系统等领域的突破与应用。上述技术集成进一步推动了航天运输成本的下降，为商业航天的进一步发展奠定基础。