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晨会纪要总结

核心内容

1. 经济数据点评

2016年11月经济数据呈现喜忧参半、结构分化明显的态势。工业增加值增长6.2%，好于预期，主要因电热水气大幅改善。然而，固定资产投资和房地产投资增速有所回落，显示出经济压力。社会消费品零售总额增长10.8%，主要受益于“双十一”线上销售和汽车销售的强劲表现，特别是重卡销量增长88%。预计经济暂稳、通胀上行的格局将持续至2017年一季度，但地产调控对投资端和工业生产的影响将逐渐显现，预计2017年二季度经济和通胀将回落，利率也将随之下行。

2. 财政数据点评

11月份财政数据表明，全国一般公共预算收入同比增长3.1%，但比上月下滑1.8个百分点。财政支出同比增长12.2%，增幅比上月下降0.3个百分点，显示财政扩张中央松、地方紧。住房保障领域财政支出仍是最大拖累，但其他领域如城乡社区、医疗卫生与计划生育、社会保障和就业等有所增长。预计明年财政增收或扩赤字将是缓解压力的重点，建议提前布局准财政重点领域，如PPP和新基建项目。

3. 公司点评

新奥能源在16年8月被给予卖出评级后，股价下跌超过20%，跑输恒生国企指数25%。由于售气价格被压缩和冬季成本上升，公司未来三年的售气毛利预测下调，17年摊薄每股收益从2.47下调至2.23元。公司评级上调至减持，因目前股价仍有11.8%的下行空间。公司预计未来将面临一定的盈利压力。

4. 行业点评

风电市场集中度高，由国有企业主导，而光伏市场较为分散，议价能力较弱。风电的度电成本较低，对上网电价下降的敏感性较低，而光伏成本较高，过度依赖政府补贴。预计未来风电电价不会有大幅下调，而光伏行业可能因政策变化面临挑战。推荐纯风电运营商龙源电力和协合新能源，预计2016年全额保障性收购政策将带来EPS增长。

主要观点

• 经济结构分化明显：社零和制造业投资改善，但地产销售和投资大幅下滑。
• 财政数据变化不大：财政收入小幅下滑，支出增速稳定，结构上进行调节。
• 新能源行业前景：风电行业相对稳定，光伏行业受政策影响较大。
• 新奥能源面临挑战：售气毛利收窄，公司评级调整为减持。
• 市场情绪与政策影响：地产调控对市场情绪和投资端有明显影响，需关注后续政策变化。

关键信息

1. 指数表现

• 上证指数：3155.07点，1日涨0.07%，5日跌-1.3%，1月跌-1.28%
• 深证综指：1975.00点，1日涨0.33%，5日跌-4.6%，1月跌-6.27%
• 香港恒生：22446点，1日涨0.06%，5日跌-1.0%，1月跌-0.37%
• 香港国企：9719.00点，1日涨0.21%，5日跌-0.5%，1月涨3.04%

2. 风格指数

• 大盘指数：昨日-0.24%，1个月0.19%，6个月11.01%
• 小盘指数：昨日0.35%，1个月-6.73%，6个月4.66%
• 中盘指数：昨日0.52%，1个月-5.03%，6个月7.85%

3. 行业涨幅前10名

• 通信运营：昨日5.18%，1个月56.59%，6个月56.59%
• 种植业：昨日5.02%，1个月14.48%，6个月14.48%
• 农产品加工：昨日4.01%，1个月11.97%，6个月11.97%
• 石油开采：昨日3.99%，1个月8.00%，6个月8.00%
• 石油化工：昨日2.54%，1个月8.02%，6个月8.02%

4. 行业跌幅前10名

• 银行：昨日-1.37%，1个月8.12%，6个月8.12%
• 旅游综合：昨日-1.00%，1个月0.40%，6个月0.40%
• 保险：昨日-0.89%，1个月12.34%，6个月12.34%
• 铁路运输：昨日-0.88%，1个月10.53%，6个月10.53%
• 航空运输：昨日-0.74%，1个月4.16%，6个月4.16%

5. 新股发行及上市信息

• 新股发行：包括贝斯特、浙江仙通、亚翔集成等，发行数量、网上发行和申购日期各有不同。
• 新股上市：如苏利股份、亚振家居等，首募A股、总股本和上市日期明确。
• 增发与配股：部分公司进行增发和配股，涉及发行数量、配股比例和认购时间。

6. 重大财经新闻

• 习近平强调提高改革整体效能，扩大改革受益面。
• 项俊波重塑险资定位，做资本市场友好投资人。
• 深港通提高A股纳入全球股指几率。
• 美国经济增长提速，联储未来加息节奏可能加快。
• 曾俊华预测香港经济增长1.5%。

7. 行业要闻

• 证券期货行业自律组织发布投保报告。
• “十三五”生态环境保护规划发布。
• 奶粉行业面临大洗牌，大型企业将受益。
• 银监会主席尚福林强调严控银行风险。
• 穿透式监管保监会将出保险公司章程指引。
• “双12”推动线下经济升级。
• 电商竞技进入下半场，近200家淘系商家排队上市。
• 网络直播业纳入全面监管，行业格局将趋集中。
• 盐业体制改革即将启航，独家销售模式将终结。
• 智能网联汽车产业化憧憬，2020年市场或达千亿元。
• 水环境保护政策频出，监测设备需求激增。

8. 申万300公司动态

• 多家公司有非流通股解禁，涉及解禁市值、占总股本比例和占流通股比例。
• 部分公司如长城影视、*ST宏盛等有重大交易或资产重组动态。

9. 昨日报告推荐

• 中钢集团债务重组落地，债转股加速在望。
• 产业联动及寻找预期差——2017年石油化工行业投资策略。
• 农业供给侧结构性改革深化，种业板块是配置首选。
• 碧水源（300070）实际控制人增持，PPP推动业绩增长。
• 雅克科技（002409）子公司收购完成，Q4主业有望反转。
• 四大因素引发债市大跌，2016年12月12日债市日评。
• 同业存单首次出现净赎回，2016年11月债券托管量点评。
• 欧洲局势动荡，欧元走贬推升美元，国际债券市场周报。
• 决策参考·2016年12月。
• 动态组合主题版、价值版、双融版、基金版等推荐。

结构总结

• 经济数据：显示结构分化，社零和制造业投资改善，地产销售和投资下滑。
• 财政数据：财政收入小幅下滑，支出增速稳定，结构调节。
• 公司动态：新奥能源毛利预测下调，评级调整为减持。
• 行业分析：风电市场稳定，光伏行业受政策影响较大。
• 市场信息：包括新股发行、上市、增发、配股、可转债发行等。
• 财经新闻：涉及政策、经济、行业动态等。
• 公司解禁：多家公司非流通股解禁，影响市场情绪。
• 报告推荐：涵盖多个行业和公司，提供投资建议和市场分析。

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