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货币市场利率波动性增强 ——银行行业周观点报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月银行行业的市场表现、流动性状况及利率变化，结合行业和公司要闻，对未来的投资趋势进行了预判，并提出了相应的风险提示与投资建议。

主要观点

• 货币市场利率波动性增强：2021年以来，货币市场利率波动性显著上升，近期受股市走弱影响，银行间市场流动性有所改善，同业存单发行利率略有回落。
• 货币政策窗口期预期：根据对上半年货币增速和物价水平的判断，预计货币政策窗口期可能在二季度末开启。
• 银行板块整体表现良好：年初至今，银行板块上涨9.2%，跑赢沪深300指数跌幅3.92%，涨幅差距达13.12个百分点，行业排名第三。
• 个股表现分化：上周银行板块整体下跌2.27%，但部分个股表现较好，长沙银行和成都银行涨幅居前。
• 流动性与利率情况：上周央行通过公开市场操作净投放为0亿元，同业存单发行规模下降，平均票面利率为2.94%，各期限理财产品收益率保持稳定。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数下跌2.27%，沪深300指数下跌2.71%，板块跑赢沪深300指数0.43个百分点，行业排名第24位。
• 年初至今，银行板块整体上涨9.2%，跑赢沪深300指数跌幅3.92%，涨幅差距达13.12个百分点，行业排名第三。
• 个股方面，长沙银行和成都银行涨幅领先。

流动性和市场利率

• 央行上周净投放0亿元，市场流动性维持平稳。
• 同业存单发行规模为4783亿元，平均票面利率2.94%，较前期有所下降。
• 1月期、3月期和1年期理财产品收益率分别为3.45%、3.68%和3.7%，各期限产品收益率基本稳定。

行业和公司要闻

• 行业要闻：2021年2月，债券市场共发行各类债券3.4万亿元，其中同业存单发行1.8万亿元，占比最高。
• 公司要闻：招商银行2020年实现营业收入2904.82亿元，同比增长7.70%；净利润973.42亿元，同比增长4.82%；净利息收入和非利息净收入分别增长6.90%和9.15%。

风险提示

• 疫情持续：可能对银行资产质量造成进一步影响。
• 贷款利率下行：可能导致银行净息差收窄，影响盈利能力。
• 经济形势变化：若整体经济持续走弱，企业营收恶化，将对银行板块业绩产生负面影响。

投资建议

• 行业投资评级：同步大市，即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级说明

• 报告采用相对评级体系，建议投资者根据自身情况和市场判断进行投资决策，不应仅依赖投资评级。

免责条款

• 本报告为万联证券研究所撰写，仅供其客户使用。
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