20190728-光大证券-光大地产A+H样本库重点公司动态跟踪报告：地产板块持仓下降，苏州再次调控升级_17页_1mb

地产板块持仓下降，苏州再次调控升级

核心内容概述

本报告聚焦于2019年7月13日至26日期间，中国地产行业在市场行情、销售情况、土地成交、政策变化及基金持仓等方面的变化。同时，对光大地产A+H样本库重点公司进行了动态跟踪，提出了投资建议，并对行业风险进行了提示。

主要观点

市场行情

• A股地产板块小幅跑赢大盘，本期累计上涨0.99%，在申万一级行业中排名第11。
• 恒生中国内地地产指数下跌2.73%，跑输恒生指数2.47pc，在恒生一级行业中排名第12。
• 沪（深）股通对A股地产公司持股比例提升前五为：光明地产、上实发展、新城控股、万科A、金融街。
• 港股通对H股地产公司持股比例提升前五为：绿城中国、新城发展控股、中国金茂、时代中国控股、华润置地。

楼市销售

• 商品房：30城成交面积双周环比下降13.3%，其中一线城市成交面积环比下降25.8%；年初累计同比上涨10.5%。
• 二手房：11城成交面积双周环比下降3.6%，年初累计同比上涨11.2%，但一线城市同比下滑6.4%。

土地成交

• 土地成交面积：100城双周环比下降36.4%，其中二线城市下降最明显，达45.5%。
• 土地成交总价：双周环比下降47.2%，其中二线城市下降58.5%。
• 年初累计：100城土地成交面积同比微降6.0%，但一线城市成交面积同比上涨41.6%；土地成交总价同比上涨15.2%，其中一线城市上涨34.5%，二线城市上涨21.5%。

关键信息

政策跟踪

• 中央层面：财政部就《土地增值税法（征求意见稿）》公开征求意见，拟将集体房地产纳入征税范围，并取消土地增值收益调节金。
• 地方层面：苏州第四次加码楼市调控，扩大限售范围；长沙降低公积金缴存比例；开封取消限售令后撤回；洛阳以2019年4月签约均价为基准价。

基金持仓变化

• 2019Q2，光大地产A股板块名义持仓环比下降1.26pc，实际持仓环比下降0.88pc。
• 超配率从2019Q1的1.03pc降至0.97pc。
• 重点增持公司：迪马股份（+506%）、中南建设（+54%）、首开股份（+86%）。

投资建议

• 行业流动性管控趋严，建议关注财务稳健、融资优势明显、具备独特拿地渠道的头部房企。
• 推荐关注：万科A+H、保利地产、招商蛇口、金地集团、华润置地、中国金茂。

风险提示

• 国内经济增速放缓和失业率上升可能影响居民信用扩张和按揭贷款偿还能力。
• 2019年房企还债高峰，部分中小型房企信用风险上升。
• 棚改货币化政策弱化可能影响三四线城市购房需求。

重点公司动态

A股重点公司

H股重点公司

附录信息

• PE估值走势：报告提供了申万房地产板块及典型公司的PE-TTM走势图。
• 汇率及利率走势：展示了人民币汇率及全国首套房、二套房贷利率的变化趋势。
• 评级体系：包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等六种评级，基于未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的对比。

总结

本报告全面分析了地产行业近期的市场表现、销售情况、土地成交、政策变化及基金持仓，指出A股地产板块小幅跑赢大盘，但港股地产板块表现不佳。同时，重点公司如万科、保利、招商蛇口等在销售和融资方面表现稳健，建议投资者关注融资优势显著的头部房企。政策层面，苏州调控升级，中央推动土地增值税立法，地方政策呈现分化趋势。风险方面，经济增速放缓、房企还债压力及棚改货币化弱化对行业构成潜在挑战。