油气用管专题之需求需求高景气度持续长输焊管或迎来需求高峰_29页_1mb

油气用管专题总结

核心内容概述

油气用管是钢管第二大应用领域，占钢管总需求的15%。主要应用于油气开采、集输净化、石油化工及长距输运等环节。根据腐蚀环境选择普碳钢或耐蚀合金钢管，其中耐蚀合金钢管在高腐蚀环境中应用广泛。

主要观点与关键信息

一、油气用管：钢管第二大应用领域

• 油气用管占钢管总需求的15%，是除机械外第二大应用领域。
• 油气用管广泛用于油气田勘探开发、集输净化、石油化工及长距离输运。
• 选用普碳钢或耐蚀合金钢管，以应对不同腐蚀环境。

二、油气开采用管：需求增长显著，耐蚀合金管材需求提升

• 油气开采用管又称油井管（OCTG），包括套管、油管和钻柱构件。
• API和非API管材产量比约为6:4，高CO₂和H₂S浓度下多选用非API耐蚀合金管材。
• 预计2019年我国套管、油管表观消费量同比增长16%以上，分别达542万吨和113万吨。

三、油气集输净化用管：不锈钢管道占比约21%，需求增长显著

• 油气集输及净化过程中，含高硫、高氯和CO₂的环境多采用13Cr、超级13Cr、316L不锈钢、双相不锈钢及双金属复合管。
• 新开发单井对应的集输管道平均需求为56吨/单井，预计2019年我国新开发油井集输用管总量达154万吨，同比增长16%。
• 不锈钢管道占比约20.5%，即2019年需求约32万吨。

四、石油化工用管：炼油产能增长拉动无缝管需求

• 石化用管包括碳素结构钢管、合金钢管和不锈钢管，主要用于炉管、流体输送管和换热器管。
• 无缝管需求占比达88%，液体输送管需求占比达75%。
• 已获批石化项目完全投产后，我国炼油产能较2018年底增长29%，持续拉动石化用管需求。

五、油气长输用管：天然气管道建设迎来高峰，拉动焊管需求增长

• 长距离输运管道多采用高钢级、螺旋埋弧焊管或直缝埋弧焊碳钢管。
• 天然气管道成为“十三五”油气管网建设主力，预计2019-2020年新增重点天然气管道总里程将超2016-2018年两倍。
• 管线管需求将快速增长，预计2020年我国天然气产量将达2000亿立方米以上，年均复合增长率达10.55%。

六、投资建议

• 油气用管高景气度持续，油气长输焊管或迎来需求高峰。
• 建议重点关注相关上市公司，如久立特材、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等。

七、风险提示

• 宏观经济增速超预期下滑。
• 油气价格出现大幅波动。
• 石油天然气领域资本开支出现大幅下滑。

相关研究与数据支持

• 久立特材（002318.SZ）：利润创新高，将受益于油气高景气及核电重启。
• 2019年5月10日最新收盘价为7.27元。
• 2019年预计合理价值为9.80元，2019年EPS为0.49元，PE为14.84倍。

市场需求预测

• 预计2019年新开发油井集输用管总量达154万吨，同比增长16%。
• 2020年底我国原油一次加工能力预计达8.82亿吨，较2018年底增长6.1%。
• 2021年后还有1.89亿吨炼油产能将陆续投产，总产能较2018年底增长29%。

投资标的与估值

风险提示

• 宏观经济增速超预期下滑。
• 油气价格出现大幅波动。
• 石油天然气领域资本开支出现大幅下滑。

结论

油气用管市场整体呈现高景气度，尤其是油气长输用管将在2019-2020年迎来建设高峰，推动高钢级大口径焊管需求快速增长。投资方面，应重点关注油气用管相关上市公司，如久立特材、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等，同时需关注宏观经济、油气价格及资本开支变化带来的潜在风险。